猪价仍处下行周期，仔猪价格高位，补栏需谨慎？

前期能繁母猪产能扩张，猪价呈持续下行周期，仔猪育肥盈利受仔猪补栏成本影响出现亏损现象，二次育肥行为无法依靠价差持续获利。

 

仔猪育肥盈利受仔猪补栏成本影响出现亏损现象

 

从仔猪补栏成本和育肥盈利走势来看，差值反馈两者具有明显的负相关性。在成本组成方面，仔猪采购成本占比平均在20%-30%，补栏旺季占比甚至更高，因此仔猪价格的不稳定性造成育肥成本波动剧烈，间接影响出栏盈利幅度。

 

 

考虑近两年饲料成本呈下滑趋势，但相较仔猪成本环比调整幅度有限，对短育肥周期成本影响幅度微弱。因此，重点从仔猪补栏成本和育肥盈利差值来看，2025年两者走势形成明显剪刀差，差值均值为-438.38元/头，其差值总体为负。核心原因在于2025年仔猪补栏年均成本为435.50元/头，多时段维持高位，仔猪采购成本对育肥盈利产生较大制约。因此，7月中旬以后，育肥盈利在前期补栏仔猪成本抬升、肥猪销价走低过程中，两者差值逐步走阔，育肥盈利也逐步收窄，甚至陷入持续亏损。以上分析反映出在仔猪育肥模式下，前期较高的仔猪补栏成本往往使得后期育肥盈利陷入困境。

 

 

猪价下行周期，二次育肥行为无法依靠价差持续获利

 

二次育肥盈利作为生猪市场的放大镜，其变化不仅反映了肥猪销价走势现状，也折射出肥标价差的运行态势。2025年市场最显著的特征便是猪价下行周期背景下，肥标差总体较2024年收窄，二次育肥亏多盈少，其补栏规模和盈利空间亦同比明显下滑。根据补栏体重标准为115公斤的生猪，育肥至150公斤出栏，2025年生猪二次育肥交易热度较高时段（指二次育肥交易占比大于等于10%时）的平均盈利-60.93元/头。

 

 

从各维度来看，2025年二次育肥客户盈利空间明显回落。一方面，猪价下行周期背景下，收益端持续性缩水，中秋节后猪价降至近年低谷，二次育肥盈利亦出现深亏，最大理论亏损437.34元/头。另一方面，肥标价差除了在春节后出现短时的走阔后，后期多数时段呈现持续性收窄甚至倒挂。2025年交易热度较高时段二次育肥亏损长达58天，占比约53.23%。综合来看，在明确下行周期以及肥标价差多时段收窄的主基调下，2025年二次育肥难以依靠价差获利。当前肥猪价格虽阶段性反弹，但前期二育亏损加剧了市场谨慎心理，即使面对潜在的价格反弹机会，养殖户也普遍选择保守策略。