鲁豫冀生猪产区实地调研：母猪去化缓慢，大猪持续出栏，猪价难有大涨行情

一、调研背景

 

2026年以来，生猪市场持续处于低利润运行阶段，行业虽然长期亏损，但产能始终未出现明显加速去化；在此背景下，本次调研围绕河北、山东、河南三大主产区展开，调研对象涵盖种源企业、规模养殖场、屠宰企业、贸易商、饲料企业、交割库以及期现公司等产业主体。

 

本次调研主要围绕供应、消费、价格、经营以及后市预期等维度，对当前畜禽产业运行情况进行梳理。

 

 

二、生猪：行业仍处于亏损去产能阶段

 

1.供应：母猪产能去化速度偏慢，肥猪压力持续释放

 

从供应端来看，当前生猪行业仍处于“去产能不彻底，供应仍偏宽松”的局面。虽然行业整体已经连续较长时间处于亏损区间，但本轮周期中的产能去化节奏明显慢于市场预期。调研显示，目前行业完全成本为12—12.5元/千克，现金流成本11—11.5元/千克，但多数规模企业仍具备较强资金及融资能力，因此行业整体韧性较强，并未出现类似以往周期中的快速出清。

 

从母猪淘汰情况来看，河南、山东等区域近期淘汰量整体较为平稳，淘汰母猪价格仍维持在4元/斤附近，相较商品猪价格比值依旧偏高。按照历史经验，真正进入深度去产能阶段时，淘汰母猪价格通常会跌至商品猪价格六折附近，而当前仍处于七至八折水平，说明行业尚未真正完成产能出清。与此同时，行业生产效率仍有一定提升空间，调研中养殖情况较好的企业psy水平已经达到30头以上，生物安全水平提升、种源优化以及管理效率改善，也进一步增强了行业整体供给能力。

 

当前市场最大的供应压力主要来自大体重生猪的持续出栏。调研期间，多家屠宰企业反馈年后至今收购均重持续下降，但仍略高于正常水平，市场甚至阶段性出现标肥倒挂现象。这背后主要反映此前压栏与二次育肥形成的大猪库存正在持续释放。尤其部分二次育肥主体此前在较高成本位置入场，目前已经进入亏损状态，一部分开始提前出栏止损，另一部分则继续等待价格反弹。但随着高温天气临近，大猪消费需求下降，未来几个月行业核心逻辑仍是“大猪去库存”。

 

2.消费：终端需求偏弱，屠企议价能力弱

 

从消费端来看，目前终端需求恢复依旧偏弱。调研中，多数屠宰企业反馈，今年工业客户、餐饮渠道以及深加工需求普遍下滑，部分企业需求降幅达10%—30%。与此同时，年轻消费群体对于肉类消费更加多元化，猪肉在整体蛋白消费中的占比正在下降，鸡肉、牛羊肉等替代消费趋势增强。

 

在消费偏弱背景下，屠宰企业经营压力持续增加。进入5月份后，部分企业日屠宰量较4月份下降约三分之一，屠宰头均亏损达到10-40元不等。同时，随着集团化猪源占比不断提升，屠宰企业议价能力也明显下降。部分企业反馈，目前集团场采购比例已经达到90%以上，中小散户猪源占比持续减少，市场逐步由传统买方市场向卖方市场转变。

 

整体来看，目前消费端对于猪价支撑依旧有限。尤其进入夏季后，猪肉消费逐步进入季节性淡季，而供应端大猪压力尚未完全释放，市场整体仍处于供强需弱格局。

 

3.价格：短期弱势延续，未来重心有望抬升

 

从价格表现来看，目前猪价整体维持低位震荡运行。调研中，多数企业认为当前猪价下跌主要是前期反弹后的正常回落，市场整体缺乏持续上涨驱动，但前期8.7元/kg的低价后续基本也再难见到。一方面，当前行业整体供应仍偏宽松，大猪库存尚未完全消化，但春节后那种供应天量需求弱势的局面后续较难出现，猪价整体承压，但缺乏大幅下跌基础；另一方面，终端消费虽然恢复，但无超预期增长空间。

 

多数企业认为，下半年猪价重心虽有望较当前小幅抬升，但整体上涨空间预计有限。后续市场核心仍需关注母猪去化是否真正兑现，以及大猪去库存节奏变化。

 

4.经营：期现结合逐步推广

 

从产业经营情况来看，目前行业整体经营策略明显趋于谨慎。冻品方面，当前库存水平偏高，前期低价做库存意愿较浓，但价格反弹后主动入库意愿减弱。一方面，过去几年冻品经营亏损明显，贸易商及屠宰企业整体较为谨慎；另一方面，在母猪未明显深度去化之前，市场对于后续猪价上涨空间整体预期有限，因此猪价反弹后继续入库行为减少。

 

与此同时，行业风险管理需求明显提升。调研中，多数大型企业已经开始使用基差、一口价及套保工具进行经营管理。随着规模化程度提升，企业经营逻辑也正在由过去“赌行情”逐步转向“拼成本、拼管理、拼资金”。

 

从行业格局来看，当前规模化程度仍在持续提高。大型企业在融资、采购、防疫以及成本控制方面优势明显，即使在低利润阶段仍具备较强经营能力。而中小散户则在过去几年持续亏损背景下逐步退出，行业集中度进一步提升。

 

5.后市展望：短期弱势延续，长期关注产能去化兑现

 

猪价亏损状态下，行业现金流持续消耗中，大猪产能加速出清，能繁母猪存栏在亏损及政策加持下平稳下行为主。短期来看，大猪产能连续出清导致近端猪价仍承压，随着前期积压产能不断出清以及生猪出栏季节性下降，中期猪价重心有望上移，但由于前期母猪产能去化不及预期，26年全年生猪供应基数或仍处于偏高的位置，猪价上方空间有限。长期关注政策及行业现金流表现，这可能对母猪产能去化起到决定性作用。（期货日报）