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截至2025年5月9日当周，全球玉米价格持续下行，主要原因是美国中西部天气有助于春播步伐加快以及作物初期生长;巴西二季玉米即将供应上市。但是国际原油飙升，中美即将举行贸易谈判，有助于制约玉米跌幅。
周五(5月9日)，芝加哥期货交易所(CBOT)7月玉米期约报收4.4975美元/蒲，较一周前下跌约4.10%;美湾5月船期的2号黄玉米现货报价为每蒲5.1875美元，下跌3%。泛欧交易所6月玉米期约报收192.50欧元/吨，下跌3.1%;阿根廷玉米上河FOB报价为204美元/吨，下跌7.7%。巴西B3交易所玉米期货报每袋75.07雷亚尔，下跌5.1%。本周国际原油期货坚挺上扬，其中全球基准的布伦特原油报收63.91美元/吨，比一周前上涨4.27%。周五，ICE美元指数报收100.168点，比一周前上涨0.33%。
美国玉米播种进度超预期，丰产前景提振市场信心
截至5月4日，美国玉米播种进度达40%，超越五年均值39%，但略低于市场预期的41%。中西部主产区播种加速，其中衣阿华州完成49%(接近历史均值)，伊利诺伊州32%(低于五年均值44%)，印第安纳州26%(高于均值25%)。目前约20%的玉米种植带处于干旱区，高于去年同期的14%，但短期天气预报显示，中西部北部及西部晴朗干燥，有利于进一步推进播种，而东部地区小雨预计不会显著影响作业。美国农业部3月预估2025年玉米种植面积将达9530万英亩，同比增5%，创12年新高。若天气持续有利，单产潜力有望支撑丰产预期。市场关注后续墒情变化及作物生长状况，以评估新作供应前景。
美国玉米出口逆势走强，南美供应格局生变
美国农业部出口销售周报显示，截至5月1日当周，2024/25年度美国玉米净销量为166.25万吨，较上周增长64%，较四周均值增长47%。本年度迄今美国玉米总销量为6041万吨，同比提高26.9%，而美国农业部预测全年增长11.3%。迄今为止的销售量已经占到全年目标的93%，高于历史均值88%。这预示着美国农业部有可能进一步调高玉米出口。
美国农业部单日出口销售报告显示，出口商周四报告向墨西哥销售20.5万吨玉米，向未知目的地销售11.5万吨玉米，周五报告向墨西哥销售28.8万吨玉米，这些玉米将在2024/25年度和2025/26年度交货。
与此同时，南美玉米供应出现分化。周三巴西谷物出口商协会(ANEC)的数据显示，5月份巴西玉米出口量估计为零，反映其国内物流瓶颈。
与此同时，阿根廷玉米成为全球最便宜供应。5月8日，美湾玉米FOB报价为207美元/吨，比一周前下跌8美元;巴西帕拉纳瓜港玉米报价为206美元/吨，下跌15美元;阿根廷上河FOB报价为204美元，下跌16美元。乌克兰玉米出口报价248美元/吨，下跌7美元。
巴西二季玉米丰产在望，全球供应格局或将重塑
巴西2024/25年度玉米生产呈现强劲态势，二季玉米产量潜力尤为突出。截至5月3日，首季玉米收获进度达73.3%，略超五年均值71.4%。当前二季玉米播种已全部完成，预计6月进入收获期。作为占巴西玉米总产量75%的关键作物，二季玉米生长条件理想：雨季恢复正常后，5月初降雨适时减弱，为作物授粉创造了有利环境。
CONAB当前预测本年度巴西玉米总产量将达1.247亿吨，同比增长7.8%。其中二季玉米产量预估调高至9789万吨(环比+2.5%，同比+8.5%)，主要因主产区天气条件改善。若预测兑现，巴西玉米出口能力将显著增强，可能进一步压制国际玉米价格，并改变全球谷物贸易流向。市场密切关注6月实际单产表现及中国等主要买家的采购动向。
阿根廷玉米收获延迟但产量稳定，中国扩大农产品采购
阿根廷玉米收获进度因天气和作物优先级影响明显放缓，目前仅完成35%，较前周仅推进4个百分点。布宜诺斯艾利斯交易所报告显示，降雨过多及农户优先收割大豆导致进度滞后。不过南美作物专家迈克尔?科尔多涅博士维持4900万吨的年度产量预测不变，指出虽然北部产区单产受早期恶劣天气影响，但中部地区表现良好，当前平均单产达8.21吨/公顷，与预期相符。
与此同时，中国正积极拓展南美农产品供应链，与阿根廷签署价值9亿美元的采购意向书，涵盖大豆、玉米和植物油。此举进一步凸显在中美贸易摩擦升级背景下，中国转向非美供应源的战略。值得注意的是，本年度中国自美玉米进口量同比骤降98.5%，而阿根廷农村协会此前透露，中国企业正考虑在当地投资玉米加工厂，预示中长期贸易关系可能深化。当前市场关注阿根廷天气变化对最终产量的影响，以及中国采购策略对全球农产品贸易格局的重塑作用。
关注下周一供需报告;2025年美国玉米产量和库存预期大幅提高
美国农业部将于下周一发布5月份供需报告，该报告将首次给出2025/26年度美国玉米供需预测。分析师平均预期美国新季玉米产量升至157.99亿蒲，显著高于2024/25年度的148.67亿蒲，反映了市场对种植面积扩大和单产潜力提升的预期。在期末库存方面，分析师预计2024/25年度美国玉米期末库存平均为14.44亿蒲，略低于4月份预估的14.65亿蒲。展望2025/26年度，美国玉米期末库存预计为20.44亿蒲，较2024/25年度显著增加，表明在产量预期增加的情况下，国内消费和出口需求可能无法完全消化新增供应，导致库存累积。
在全球玉米供需方面，分析师预计2024/25年度全球玉米期末库存平均为2.874亿吨，和4月份预估2.877亿吨基本持平。2025/26年度全球玉米期末库存预期为2.960亿吨，略高于2024/25年度。就南美玉米产量而言，分析师平均预计巴西玉米总产量将从4月份的1.26亿吨上调至1.271亿吨，阿根廷玉米产量将稳定在5000万吨。
基金已经将对芝加哥玉米的看涨押注削减至接近中性水平
周五CFTC的持仓数据显示投机基金已经将对芝加哥玉米的看涨押注降至半年多来的最低水平。截至5月6日当周，投机基金在玉米期货及期权市场持有净多单13,893手，比一周前减少约80%。作为参考，三个月前基金持有的净多单高达364,217手。
2025/26年度美国玉米种植面积以及产量预期增长，但是距离收获还有很长时间，春播进展以及作物生长仍有变数。市场将密切关注美国春播进展以及特朗普关税对全球贸易的影响。
