申万宏源证券赵金厚：下半年生猪价格有望周期性回升

24日，申万宏源研究农林牧渔首席分析师赵金厚在“三十年峥嵘迈入新经济”——申万宏源·2022资本市场春季策略会上表示，受地缘政治与气候条件等因素影响，粮食价格上涨带动下游饲料价格，生猪养殖成本进一步上升，但生猪供给下半年有望下降，整体生猪价格或周期性回升。此外，冰鲜消费、转基因板块、新型非洲猪瘟疫苗研发进展等也值得关注。

赵金厚认为，2021年12月之后，由于生猪供给持续增加、生猪价格回落，养殖业再度陷入亏损。俄乌冲突与粮食减产预期导致饲料原料价格上涨，生猪养殖成本端上升约0.8-1元/公斤，造成养殖企业面临资金压力。据中国畜牧业协会猪业分会监测：2022年1月开始，仔猪出生量明显下降，按照育肥周期4-6月测算，2022年4-6月生猪出栏量逐步减少，猪价或逐步止跌企稳，下半年或周期性持续回升。生猪产能去化引发周期性向上演绎可以认为是确定性行业变化趋势。

赵金厚推测，本轮生猪去产能或是非洲猪瘟疫情稳定后生产者的自发调整，但由于前期猪企进行了“史无前例”的产能扩张、“前所未有”的产业升级，而行业的消费需求趋于饱和，有关部门强化对生猪产业“保产能”的效应，且业内与投资者均出现较为一致的“猪周期”到底的预期，此次去产能过程可能是渐进式的。

赵金厚预计，2022年生猪出栏量整体将不低于2021年，下半年随着供给减少与需求增加，或将拉动猪价周期性回升。但全年猪肉价格的平均价格整体或低于去年。

在禽类方面，赵金厚认为，2022年黄羽肉鸡的供给端在此前明显去化的趋势下，将持续减少。下半年价格有望向好。值得关注的是，在新冠疫情的影响下，冰鲜消费持续向好，后期冰鲜鸡的市场占有率或由最初的5%上升至90%。

此外，赵金厚认为粮食价格上涨、转基因玉米种子产业化、新型非洲猪瘟疫苗研发进展及生产应用等行业主题也值得关注。自2021年有关部门对转基因相关政策进一步完善修订以来，已获安全正式的转基因性状公司选择了部分已审品种进行了转基因品种(转化体)区域试验，这些品种在适宜地区再进行一年生产试验，将获得品种审定证书。预计2023年底将逐渐面向市场，并进一步推广。2021年12月，农业农村部公示国家重点研发计划“动物疫病综合防控关键技术研发与应用”重点专项2021年度揭榜挂帅项目拟立项项目公示清单，预测中国非洲猪瘟疫苗研发取得了积极进展。