9月行情反常！猪价、淘汰母猪价格走势背离，明年5‑7月或现缺猪窗口

淘汰母猪价格，是观察猪周期产能出清十分重要的先行指标。常规情况下，淘汰母猪价格与生猪价格走势呈高度正相关关系。然而9月生猪市场出现阶段性异常行情：9月上旬至中旬，生猪价格先涨后跌，淘汰母猪价格走势却与之相反，为先跌后涨，两者行情出现阶段性背离。

 

截至9月中旬，当月淘汰母猪全国均价7.07元/公斤，环比微跌0.06元/公斤，跌幅0.81%。月内价格呈现先跌后涨走势，其中低点出现在4日，为6.51元/公斤；高点出现在18日，为7.51元/公斤。高点相对低点累计上涨 1.00元/公斤，涨幅15.41%。

 

2024-2026年淘汰母猪价格走势图

（数据来源：卓创资讯）

 

更直观的是淘汰折扣。在今年6月中上旬，能繁母猪存栏开启连续环比回落，淘汰母猪价格同步走弱，两个月之内折扣从七五折以上下滑至六五折，部分地区折价更低。

 

9月4日，全国平均淘汰折扣降到58.93%，创下年内最低；两周后迅速回升到70.37%，提高了11.44个百分点。这意味着，淘汰母猪的“身价”在短时间内明显修复。

 

行情背离根源：猪价不是主因，淘汰节奏才是关键

 

本次行情背离的关键不在于肥猪价格波动，而是淘汰母猪的供应节奏。8月底至9月初，部分头部养殖集团集中淘汰母猪，市场甚至出现怀孕母猪送宰、二元母猪被淘汰的现象，短期淘汰母猪供给显著增加，压制了淘汰母猪价格。因此即便同期生猪价格有所反弹，淘汰母猪价格依旧未能跟涨，反而持续走弱。

 

随着本轮集中淘汰结束，其余养殖企业并未跟进大规模淘汰，淘汰母猪市场供应量快速收缩，屠宰端收猪难度提升，只能通过提价收购，带动淘汰母猪价格快速反弹。东北、河南等地率先结束集中淘汰，价格先行止跌回升，其余区域行情随后跟进。简言之，本轮淘汰母猪价格上涨，主要由供应收缩驱动，并非生猪价格上涨带动。

 

未来两个月，淘汰母猪价格存在上涨的可能性

 

9月下旬至10月上旬，母猪淘汰速度预计维持平稳，淘汰折扣波动空间有限，但受生猪价格下行拖累，淘汰母猪价格或止涨微跌。进入11月，大猪需求逐步提升，淘汰母猪需求随之增加；养殖端母猪淘汰节奏暂未显现加快迹象，供应保持相对平稳，淘汰母猪价格存在跟随大猪行情上涨的可能性。叠加四季度生猪供应逐步减少，生猪价格有望小幅上行，在现有影响因素不变、无突发大规模母猪淘汰的前提下，生猪价格上涨将对淘汰母猪价格形成支撑。

 

淘汰母猪的价格变动直接反映着繁育端生产信号。现在淘汰的每一头母猪，都是在透支明年的生猪出栏量。目前市场出栏的猪，靠的是10个月前高位母猪存栏基数，供给惯性很强，所以短期猪价很难大幅反弹，行情还得磨底。但从时间周期推演，本轮集中淘汰母猪、产能快速去化，会在明年5到7月完全传导到商品猪市场。到时候前期去产能效果集中兑现，出栏量明显下滑，行业大概率迎来阶段性供给紧平衡，也就是大家热议的“缺猪窗口”。

 

虽然明年春夏供给缺口基本成型，但一定要理性。目前市场生猪供给是阶段性紧平衡，不是极端缺猪，很难复刻往年超级牛市。周期底部，最忌讳恐慌清场、盲目赌涨。当下核心不是赚快钱，而是稳产能、保现金流、熬过周期底。

（来源：卓创资讯、猪易通、网络综合等）