奇观：仔猪价格冲新高，生猪价“跌跌不休”！释放什么信号？

一、市场奇观：仔猪价格与生猪价“分道扬镳”

 

2025年5月的生猪市场上演了一场“冰火两重天”的戏码：仔猪价格刷新7个半月新高，而生猪价格却环比下跌0.7%。农业农村部数据显示，5月第1周全国仔猪均价达39.57元/公斤，同比上涨3.8%；而同期生猪（外三元）均价跌至14.8元/公斤，豆粕价格更是暴跌12.9%。这一矛盾现象背后，折射出行业深层次的供需博弈与周期规律。

 

二、仔猪价格暴涨：补栏情绪分化，北方“抢猪”成风

 

1. 区域分化加剧，南北价差显著

 

华北地区仔猪均价冲至41.85元/公斤，成为全国价格高地；而西南地区仅37.24元/公斤，价差超4元/公斤。

 

补栏逻辑：北方作为传统育肥区，冬季猪病风险高，依赖南方仔猪调入，叠加二次育肥旺季临近，养殖户提前布局推高需求。

 

2. 产能去化与预期博弈

 

尽管能繁母猪存栏量已连续数月调减（2024年末存栏4142万头），但养殖端对下半年猪价回暖的预期强烈，补栏积极性未减。

 

招商证券指出，2025年母猪产能增长缓慢，生猪供给增幅有限，仔猪盈利空间被提前锁定。

三、生猪价格疲软：供应过剩遇上消费淡季

 

1. 出栏压力陡增

 

5月上旬生猪均价环比下跌0.7%，主因标肥价差倒挂，养殖端加速出栏中大猪以回笼资金，市场供应宽松。

 

国家统计局数据显示，豆粕价格暴跌12.9%，饲料成本下行反而加剧了养殖户的抛售心态。

 

2. 消费端拖累明显

 

猪肉零售均价跌至25.99元/公斤，创近11个月新低，禽肉、牛羊肉价格同步下滑，终端需求持续疲软。

 

节后淡季效应显著，屠宰企业冻品库存高企，压价收购成为常态。

 

四、行业趋势：上市猪企逆势扩张，散户面临淘汰危机

 

1. 上市猪企“强者恒强”

 

2025年Q1，16家上市猪企合计出栏4759万头，同比增长26%，占据全国24%的市场份额。牧原、温氏等头部企业凭借成本优势（牧原生猪成本已压至14元/公斤以下）实现扭亏为盈，单季度盈利82亿元。

 

资本开支向“降本增效”倾斜，行业集中度进一步提升，中小散户生存空间被挤压。

 

2. 散户困境：成本线保卫战

 

当前自繁自养户头均亏损约40元，饲料成本波动与疫病风险加剧经营压力。部分散户转向二次育肥或退出市场，行业洗牌加速。

五、后市展望：三季度或迎拐点，警惕二育“踩踏”风险

 

1. 短期震荡，长期温和回升

 

机构预测，随着能繁母猪存栏调减效应显现（2023年累计去化248万头），2025年下半年生猪供需矛盾有望缓解，猪价或温和反弹至16元/公斤。

 

但需警惕二次育肥集中入场导致的阶段性供应过剩，可能压制价格涨幅。

 

2. 投资建议

 

招商证券推荐关注牧原股份、温氏股份等成本领先企业，其头均市值已跌至历史底部，配置价值凸显。

 

养殖户需理性补栏，优化存栏结构，避免盲目跟风二次育肥。