2025年6月12日大豆豆粕早盘分析摘要

【豆类基本面】因美国作物良好天气施压，周三CBOT大豆期货市场先扬后抑震荡回落，盘中豆油上涨豆粕下跌。美国农业部发布的周度作物生长报告显示，截至6月8日，美国大豆优良率为68%，符合市场预期;当周美国大豆种植率为90%，去年同期和五年均值分别为86%和88%;当周美豆出苗率为75%，去年同期和五年均值分别为68%和72%。天气预报显示，从周三开始，美国中西部地区开始恢复潮湿模式。美国农业部将于今晚公布月度供需报告，市场分析师认为本次报告不会对美国和全球大豆供需预估数据做出明显调整。

【大豆】现阶段基层余豆不多，国储及地方企业购销量较小，现货市场整体稳定。东北主产区大豆出苗整体较好，天气条件适宜大豆生长。周三豆一期货市场反弹受阻回吐部分涨幅，2507合约减仓回落，远月合约因移仓因素而相对抗跌。国产大豆市场供需相对独立，国产食品豆长期供给过剩。随着国内进口大豆供给转向宽松，国产大豆压榨需求前景将再度转弱，需求端对豆价提升力较为有限。国产大豆被大量收购入库，三季度启动政策性抛储概率较大。关注消息面进展和关键技术位阻力，供需基本面偏弱将限制豆一期货市场上行空间。

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价小幅上涨，多地涨幅在10-30元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2840-2950元/吨之间。东莞菜粕报价上涨30元/吨至2520元/吨。近期油厂开工率维持高位，豆粕库存虽连续回升，但库存量较常年同期仍明显偏低。近期豆粕期货连续反弹提振饲企补库意愿，现货下跌压力有所缓解。周三国内粕类期货市场延续强势整体收高，持仓大幅增加，技术上保持反弹节奏，油粕比值大幅回调。美豆坚挺叠加巴西大豆升贴水上涨，成本驱动力持续提升。尽管现货端供给压力仍在释放，但三季度进口大豆订单缺口较大，美豆生长关键期天气炒作风险犹存，资金增持天气升水意愿依然偏高，美豆和国内粕类期货市场仍有季节性抗跌支撑。关注美国农业部月报数据，合理控制仓位防范不确定性风险。

【油脂】周三CBOT豆油市场继续震荡回升，受到原油强势上涨的提振。周三马来西亚棕榈油市场继续承压下跌，库存压力仍在释放，也受到相关食用油价格下跌的拖累。马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的月报显示，尽管出口大幅增加，但受产量和进口激增影响，马来西亚5月末棕榈油库存跃升至8个月最高水平。三家检验机构发布的高频数据显示，马来西亚6月1-10日棕榈油出口量环比增幅8.1%-32.7%。随着棕榈油价格回落，市场预计未来几个月印度等消费大国的棕榈油需求将增加。周三国内油脂期货市场延续弱势整体回落，棕榈油期货抛压升高增仓领跌，豆油和菜油期货延续跟跌局面。产地棕榈油供强需弱，价格上行驱动不足，成本回落继续对国内棕榈油形成弱势拖累。国内三大食用油库存攀升，进口大豆周度压榨量居高不下，累库压力下市场追涨动力下降。中加贸易关系的不确定性尚未解除，菜油市场低位仍有支撑。受隔夜原油暴涨影响，国内油脂市场调整节奏可能受到干扰。