关于近期猪价和盘面的一点思考_国内_行业动态

一、2026年1月猪价反弹的核心逻辑

主要逻辑是供应收缩与旺季需求之间的博弈，并受到二次育肥及集团企业调控出栏节奏的助推，共同推动猪价超预期上涨。具体来看：

1. 供应端持续收紧：2025年12月集团企业出栏进度偏快叠加2026年1月供应减少，导致2026年1月生猪供应环比下降幅度大，1月市场整体呈现供应偏紧格局。

2. 存栏衰减与旺季需求形成共振：前期中大猪存栏连续去化，致使大猪供应出现结构性短缺。标肥价差走扩，与此同时，春节前正值传统猪肉消费旺季，供需错配驱动市场走出一轮显著的“翘尾行情”。

二、对标肥价差的思考

①第一阶段（已完成）

集团场生猪出栏体重偏低，散户端大猪存栏量持续处于低位，中大猪存栏规模连续几月缩减。2025年12月冬至后，市场大猪供给缺口显现，肥猪价格应声上行，标猪价格保持平稳运行，标肥价差随之快速拉大。

②第二阶段（正在进行）

肥猪价格涨势趋缓，进入高位震荡区间；标猪价格开启修复性回升通道，市场标肥价差逐步收窄。

③第三阶段（预期推演）

肥猪价格将在平稳运行基础上再度冲高，同期标猪价格涨势停滞。后续随着标猪供给压力集中释放，叠加终端需求走弱，肥猪供需格局呈现“需求降幅大于供给降幅”的特征，标猪和肥猪价格步入下行通道。此过程中，标猪价格下跌幅度显著大于肥猪，标肥价差再度扩大。而后，受生猪出栏体重偏低及二次育肥资金入场提振，标猪价格率先止跌反弹，标肥价差随之再度收窄。

三、生猪反弹压力测试

通过对近日猪价波动规律和底层数据分析，2026年1月上半月猪价超预期反弹是需求的边际增幅叠加短期大猪存栏缺口引发的，压力测试的结果:

(1)河南140公斤大猪价格:14元/公斤左右

(2)主要交割地标猪价格:12.5—13元/公斤左右

(3)全国生猪价格:12.8元/公斤左右

后期，受集团场生猪供给逐步放量、市场主动降低出栏体重以规避春节后消费淡季压力等因素共同驱动，猪价大概率难以再度冲高。2026年1月19日至23日，全国将迎来降温降雪天气，此阶段恰逢生猪集中出栏窗口期，猪价走势将直接锚定2026年一季度生猪估值上限。此外，官方即将发布2025年12月能繁母猪存栏数据，该数据是否跌破3900万头关口，成为市场关注的核心焦点。

综合来看，当前生猪市场已临近趋势转折的关键时间节点，转折窗口的开启节奏，将直接决定2603、2605合约空头逻辑的兑现强度。从标肥价差的推演逻辑来看，即便生猪价格的估值上限锚定，其下行过程也难呈流畅态势。叠加03合约即将限仓的背景，空头资金或在2603合约价格回落阶段顺势减仓，这意味着2603合约的回落行情大概率一波三折。而一旦估值上限明确落定，2605合约的下跌趋势或将展现出更强的流畅性。

编辑：张光磊

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