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一、十年猪价底部显现，生猪行业全面陷入周期亏损
2026年上半年，国内生猪市场迎来近十年最严峻的下行周期。据猪易数据统计，全国外三元生猪均价下探至10.43元/公斤，同比大幅下跌29.6%，创下十多年来价格最低值，行业整体进入深度亏损区间。本轮猪价深度回调，叠加行业产能高位消化、市场供需错配等多重因素，全产业链盈利空间被持续压缩，养殖端普遍陷入“出栏即亏损”的困境。
行业系统性下行背景下，头部养殖企业经营压力全面凸显。德康农牧2026年上半年财报数据显示，公司实现营业收入100.89亿元，同比下滑13.7%；归母净亏损11.59亿元，同比由盈转亏，业绩变动完全贴合行业周期下行趋势，也是当前生猪养殖行业整体经营现状的典型缩影。
本轮周期底部行情中，中小养殖主体出清节奏加快。行业长期低价导致养殖成本与售价严重倒挂，中小养殖户资金周转压力剧增，多数散户、小型养殖场盈利能力枯竭，被动缩减存栏、清栏退出市场，行业产能持续被动去化，市场集中度提升趋势进一步加剧。
亏损压力沿产业链纵向传导，上下游板块同步承压。上游饲料企业因行业存栏量下滑，终端需求萎缩，产品销量持续走低；下游屠宰加工企业受生猪售价、猪肉终端售价双向下行影响，进销价差收窄，整体盈利水平大幅回落，全产业链进入周期出清阶段。
二、周期底部逆势蓄力：亏损不改核心竞争力升级
在全行业集体承压、多数企业选择收缩产能、削减投入的至暗阶段，德康农牧并未采取保守收缩的经营策略，反而依托长期产业布局，在周期压力测试中完成核心能力的迭代加固，展现出极强的周期抗风险能力与长期经营定力。
短期业绩亏损是行业周期共性导致的阶段性结果，但透过财报表象可见，公司育种研发、生物安全管控、全链条成本管理、上下游产业协同、联农带农体系五大核心能力，在本轮下行周期中持续优化完善，核心壁垒进一步夯实，与行业多数企业形成显著差异化优势。
基于底部蓄力的经营成果，德康农牧管理层明确判断行业存在结构性复苏机会。公司财报指出，2026年下半年将依托上半年搭建的成熟经营体系，持续推进核心业务板块创新迭代，强化可持续经营能力，精准把握行业周期反转与结构性发展机遇，为后续业绩修复、长期增长筑牢根基。
三、五大核心壁垒成型，构筑穿越周期核心底气
生猪行业周期波动具有强周期性、高不确定性特征，长期竞争的核心本质是核心技术、成本管控、产业体系的综合比拼。德康农牧深耕行业多年，在本轮周期底部完成五大核心能力的深度打磨，形成难以复制的产业竞争壁垒。
（一）种源技术突破，实现华系种猪自主可控
生猪种业是养殖产业的核心“芯片”，也是我国畜牧产业自主可控的关键环节。“十五五”规划明确将种业振兴列为重点任务，提出2030年畜禽核心种源自给率提升至85%的发展目标，种源自主化成为行业核心发展方向。德康农牧自2013年引入国外优良种猪起步，深耕生猪育种领域十余年，持续加大研发投入，彻底摆脱行业“引种-退化-再引种”的被动发展模式。
目前公司已建成标准化、体系化的“核心场—扩繁场—合作农户”三级繁育推广体系，形成从种猪选育、种群扩繁到市场推广的全闭环育种体系，实现本土化优良种猪新品系的自主创制，从根源上夯实种源自主基础。
依托数字化育种赋能，公司自研“德育云”数字化育种平台，2026年已累计承载超500万条生猪繁育核心数据，通过大数据分析与智能算法优化，将种群遗传评估准确性提升40%。全基因组选育技术持续迭代优化，推动窝均总产仔数、断奶仔猪成活率等核心繁育指标稳步提升，种群生产性能持续优化。
2026年7月，德康农牧深度参与的《华系种猪育种技术与核心种源创制及应用》项目斩获国家科技进步一等奖，系我国生猪种业领域首项该级别奖项，同时也是当年全国农业领域唯一的国家科技进步一等奖。该成果标志着我国华系种猪育种技术实现历史性突破，也印证德康农牧已从行业技术跟跑者，跃升为国内生猪种源领域的自主领跑者，彻底实现核心种源自控自主。
（二）全域疫病净化，构建行业领先生物安全体系
疫病风险是生猪养殖行业最大的不确定性变量，也是影响养殖产能稳定性、养殖成本的核心因素。德康农牧建立科学化、体系化的养殖健康管理逻辑，秉持“管重于养，养重于防，防重于治”的核心理念，将生猪营养调控、疫病防控、种群健康选育纳入一体化健康管理体系，实现养殖全流程风险可控。
公司创新推行“智能化性能测定+疫病净化协同选育”模式，在种猪选育过程中，同步兼顾生产性能提升与种群疫病抗性培育，实现高产、抗病双重育种目标，从种群源头降低疫病发病概率与养殖风险。
截至2026年上半年，德康农牧所有核心繁育场均稳定实现蓝耳病双阴净化，核心场及扩繁场全面达成猪瘟、伪狂犬病、口蹄疫免疫无疫标准。公司累计建成11家行业领先的疫病净化场站、17家国家级无疫小区，场站数量、防控标准、建设规模均稳居行业第一梯队。依托覆盖核心场站、合作农户的多层级、全覆盖生物安全防护体系，公司在行业疫病常态化波动背景下，始终保持养殖产能稳定输出，筑牢生产经营安全底线。
（三）全链条精益控本，打造行业领先成本优势
周期下行阶段，成本管控能力是养殖企业的核心生存能力。2026年上半年，德康农牧搭建“生产降本+采购控本+管理节流+金融对冲”四维一体化降本体系，通过全流程精益运营，有效压缩养殖综合成本，单头生猪亏损幅度显著优于行业平均水平，周期抗风险能力凸显。
生产端聚焦养殖全流程提质增效，通过优化繁育体系、降低养殖损耗、精简生产流程、提升育肥上市率等精细化运营手段，持续优化单头断奶成本、育肥出栏效率等核心指标。2026年上半年机构调研数据显示，公司生猪出栏成本约11.8元/公斤，稳居行业第一梯队，形成坚实的成本竞争壁垒。
费用端持续推进精细化管理，压降非必要开支，优化内部运营结构。报告期内，公司管理费用5.79亿元，同比下降12.3%；财务费用1.16亿元，同比下降17.0%，期间费用率持续下行，整体运营效率稳步提升。
金融端依托成熟的风险对冲机制，常态化运用生猪期货工具平滑周期价格波动。2026年上半年，公司期货平仓实现投资收益4.97亿元，同比激增628.3%，有效对冲生猪现货市场亏损，大幅缓解周期下行带来的盈利压力。德康农牧的成本管控并非短期被动节流，而是全产业链、全流程、常态化的精益运营能力，也是其在周期底部维持经营韧性的核心支撑。
（四）上下游产业协同，平滑周期波动风险
针对生猪行业单一养殖业务周期波动剧烈的痛点，德康农牧布局“养殖+屠宰加工”一体化产业链，以上游育种养殖为产业根基，以下游屠宰生鲜加工为周期缓冲支点，通过产业链协同弱化行业周期波动影响，构建多元化盈利体系。公司依托四川德康通内斯食品、宜宾德康食品两大核心屠宰主体，完成下游产业的规模化布局。
2026年上半年，公司屠宰板块进入规模化放量阶段，以屠宰业务为主的辅助产品板块实现营收9.85亿元，同比增长104.7%；屠宰量达68.7万头，同比增长176.6%。对比2025年同期24.9万头屠宰量、4.81亿元营收，板块产能释放效率大幅提升，彻底完成从培育期到放量增长期的转型。
2026年下半年，公司将持续深化上下游协同布局，一方面提升现有屠宰产能利用率，扩大肉制品加工规模；另一方面聚焦低温肉制品、传统腌腊制品等细分赛道，深耕区域市场，提升终端产品市占率。整体产业布局实现从产能规模增长、产品品类升级到产业生态完善的层层递进，养殖端稳定供给为屠宰端提供原料保障，屠宰端终端放量反向反哺养殖端产能消化，产业链协同效应持续放大，有效平滑单一业务的周期风险。
（五）深化联农带农模式，构建稳定产业共生体系
德康农牧创新落地“公司+家庭农场”的轻资产运营模式，将中小养殖主体纳入现代化养殖产业体系，既实现企业轻量化、高效化扩张，又构建企农共生、互利共赢的产业生态，在行业周期底部展现出极强的模式稳定性与社会价值。
周期亏损环境下，公司持续加大对合作农户的扶持力度，优先保障农户收益稳定。截至2026年6月末，公司应付农户代养费达12.99亿元，较2025年末的11.65亿元持续增长，全额、及时结算农户代养费用，有效对冲市场下行给农户带来的经营压力，稳固合作养殖体系。
技术赋能层面，公司投入5000万元建成宜宾“百村百万”养殖实训基地，构建专业化、常态化的农户培育体系。基地聘请行业资深技术专家、北欧养殖专家授课，以每期120人、季度开班的常态化培育模式，每年可培育输送300余名现代化养殖人才。通过手把手实操教学、系统化技术输出，向合作农户普及育种选育、营养调控、生物安全防控等核心技术，推动传统农户向专业化、现代化家庭农场主转型。公司董事长王德根提出的“不与农民争利，而与时代共赢”的发展理念，已深度落地为企业可持续的产业发展模式与乡村振兴实践成果。
四、产能持续去化，行业周期反转拐点渐近
行业周期底部产能出清进程持续推进，市场供需格局正在被动重塑。数据显示，2026年6月国内能繁母猪存栏量已降至3780万头，持续的产能去化为后续生猪市场供需修复、周期反转积蓄核心势能。随着低效产能持续出清、行业供给端收缩加剧，2027年生猪市场行情回暖、周期修复已是行业大概率趋势。
本轮周期底部，德康农牧通过全方位的能力升级，完成了技术、成本、产业、模式四大核心壁垒的加固。种源自主化突破确立长期技术优势，行业领先的生物安全体系保障产能稳定，全链条控本能力构筑盈利底线，产业链协同弱化周期波动，稳定的联农模式夯实产业规模基础。待2027年行业周期回暖，公司前期积淀的核心竞争力将全面释放，业绩弹性与长期成长空间将充分凸显。
2026年上半年的行业至暗时刻，既是对全行业的压力出清，也是优质企业的价值沉淀期。德康农牧以长期主义布局穿越短期周期，在行业低谷完成自我迭代升级，充分展现了头部农牧企业的经营韧性与产业担当。未来，随着行业供需格局持续优化、产业集中度不断提升，德康农牧的长期产业价值将持续释放，成为生猪产业高质量发展的核心标杆。
(数据来源：德康农牧官方财报、公开行业调研资料、国家科学技术奖励公示)
