玉米下行空间还有多少？

本年度最具关注的临储拍卖终于尘埃落定，4月12-13日国家粮油交易中心组织开展临储玉米交易，首拍总共投放700万吨，包含临储分贷分还玉米拍卖。

临储拍卖启动对当前市场利空冲击较大，与往年不同的是，拍卖底价官网随公告及时发布，今年2014年产玉米三等粮拍卖底价较去年提高40元/吨，略低于前期市场的预测。而2013年玉米拍卖底价维持去年的价格不变。(拍卖底价对比如下表)

拍卖底价随公告同时发出，对市场来说，利空冲击更大，东北及华北产区清明节日期间，玉米价格明显下跌，累计下跌幅度在20-40元/吨，产区价格下滑，贸易商出货意向提高，但南方需求仍然疲软，玉米价格随产区明显下跌，销区饲料企业滚动补库，采购意向不积极，部分销区站台因玉米到货量大，出现暂时停装的现象。

但临储玉米拍卖启动对南方市场来说，优质玉米短期影响不大。从拍卖启动到运至南方市场的时间，至少要到5月上旬首拍玉米才会到达南方销区。另外以2015年二等玉米为例，辽宁地区二等底价1540元/吨，出库及贴水费用80元/吨，到港口运费50元/吨左右，按照溢价70-80元/吨来计算，到达北港的成本价格在1740-1750元/吨，到广东港成本价在1890-1900元/吨，如果忽略质量差别来看，目前广东港优质新粮价格继续下调空间在30-50元/吨。以2014年玉米来看，二等粮到广东成本价格在1840-1850元/吨，随着后期拍卖量的增加，预计2014年陈粮到广东港底部价格或在1810-1830元/吨。

当前南方饲料企业玉米库存充裕，对2017年优质玉米按需滚动补库，对拍卖粮，更加倾向于2015年优质粮，对2014年拍卖粮关注度较低。但是临储拍卖启动仍然会对市场心态有压制，短期玉米价格或将维持弱势。从销区市场看，南方销区2017年产东北玉米到站价格继续下行最大空间预计在20-40元/吨。建议南方销区饲料企业对优质猪料玉米可适当逢低补货，禽料玉米维持按需补库即可。