理想回调？7月份豆粕价格上涨几率很高……

在中美贸易摩擦背景下，大豆成为我国反击美国的有利武器。就我们生猪产业来说，大豆进口成本的增加将直接带动饲料成本、生猪养殖成本的上涨。

通过这几天豆粕价格表现来看，在6月16日我国发布提高美豆25%关于之后，大豆、豆粕应声上涨，最高涨幅达到300元/吨。但由于目前大豆供应充足，且油厂豆粕库存胀库，豆粕价格又出现理想回调。

美豆关税增加25%，那么豆粕成本粗算下预计增长600元。

在4月份、6月中旬这两次关于美豆征税的公告后，国内豆粕价格出现明显上涨。但相比2016年6-7月的3200-3500元的高点，当下价格尚属于饲料企业、猪场可以接受的范围内。

就目前来看，进口大豆到港分销价在3300元/吨左右，一级大豆油在5700元左右，豆粕现货全国均价大致在（19号涨价后）2950元/吨。初步计算的结果，目前大豆压榨企业每压榨一吨大豆处于亏损100元左右的状态。后期如果进口大豆成本上涨按照700元/吨这个前提，压榨企业利润依旧按照当前这种状态平移计算，豆油及豆粕均等分配上涨成本的话，粗算结果，豆粕价格将达到3570元左右才算基本合理，比当前2950左右的全国均价上涨600元左右，将推动全国全价料平均价格上涨160元/吨左右。

目前已经是6月下旬，2018年下半年豆粕市场将走向何方？又将对生猪产业造成哪些影响？

根据美国农业部6月份的报告，18/19年度全球大豆产量3.552亿吨。相比上年度适度增加，全球大豆供给总体充足。预计2018年中国进口大豆总量也将同比适度下降，这是国内需求决定的。

受中美贸易争端反复拉锯较量的影响，2018年中国从美国进口的大豆将继续下降，这是大概率事件。我们认为，受多方因素影响，下半年中国大豆及豆粕价格上涨的几率很高，总体上呈上涨态势。

当然，前面提到的按照对美进口大豆征收25%的关税之后，大豆进口成本将提高700-800元/吨的说法应该是基于当前的成本做的一种直接的粗算结果，因为中国减少进口美豆之后，美豆期价走跌的几率很高，所以基数降了之后，最后的结果也会不同，应该涨幅会低于这个水平。也就是说，最终体现在我国豆粕现货价格上，豆粕现货难以高过3500元。

综上所述，我们认为市场进入7月份以后，豆粕上涨的几率很高，这个预判我们5月份份以来一直在提示。在近期豆粕逐步回调之后，低库存企业要注意抓住机会适度扩大库存！