6月份豆粕供应预计维持紧平衡

中美贸易摩擦继续发酵，豆粕价格支撑明显。国内5月至6月大豆到港同比下降，在豆粕提货未出现明显下滑的情况下，6月份豆粕供应预计维持紧平衡状态。综合考虑，6月份，若贸易摩擦不能和解，豆粕价格顶部区间预计在2850～2900元/吨，底部区间在2650～2700元/吨；若贸易摩擦和解，顶部区间在2700～2800元/吨，底部区间在2550～2600元/吨。

操作上，若豆粕期货1909合约价格回落至2750元/吨或以下，提高现货库存至35～40天；若在2800元/吨以上点位，追高风险仍较大，建议保持30天库存，随用随买。豆粕期货1909合约价格在2750元/吨开始分批点价；8月至9月基差考虑-30元/吨左右可布局部分头寸。

6月份厄尔尼诺发生概率下降，北美降水有望减少，农民很可能补种大豆，利空美豆价格。中美贸易摩擦短期利多豆粕价格，但对6月至9月豆粕供应影响有限；榨利回落，不过近月船期仍有利润，限制豆粕价格上涨空间；5月至6月大豆到港量同比下降17.9%，豆粕提货恢复，库存震荡下降。大豆压榨利润虽然回落，但近月船期仍有盈利，限制豆粕价格上涨空间。

美国玉米面积有转移至大豆的可能，对6月美豆价格潜在利空；美豆资金持仓处在空头结构，压制美豆价格难以大涨；沿海油厂大豆库存呈上升趋势，但开机率提升，豆粕供应增加，对豆粕价格仍有压力；油厂豆粕未执行合同周环比增加4万吨，但仍低于去年同期，对豆粕价格有压制；生猪养殖利润走高，但存栏量下降，对6月至7月豆粕需求不利。