【独家】深加工动作频频，是否意味着玉米将重归牛市？

六月以来，深加工企业愈发活跃。华北市场在山东深加工的带动下，玉米收购报价不断上调，最高价达到一个新高——2120元/吨。东北产区的深加工企业在前期一直都抛开市场，仗着有库存自己玩自己的，而进入本周，陆续有深加工企业开始恢复收购积极性，补涨收购报价100元/吨以上。拍卖行至第四期，18年玉米行情步入尾声，市场即将以购销陈粮为主，深加工企业在近期动作频频，有何深意？持续的上涨是否可以向市场宣布，玉米重归牛市？中国粮油信息网分析师周喆认为，现在就谈论回归牛市为时尚早，价格行情接近底部，全面反弹还需契机。

奢求远水救险，山东持续上涨。受贸易商沉迷于抢麦大业不能自拔的影响，华北产区的用粮企业收购情况不理想，不得不涨价收购玉米，希望通过涨价的方式，吸引其他地区的玉米。而目前只有东北产区还有大量的余粮，但东北产区的玉米行情被拍卖高价强行拔高，以黑龙江15年二等为例，起拍价1640元/吨，到山东潍坊诸城运费在250元/吨左右，这就接近1900元/吨，再加上出库、贴水、贸易商利润及其他杂费，到工厂的成本就在2000元/吨以上了，由于粮质问题还要有扣量空间，所以潍坊一带的工厂报价在2060-2090元/吨。另外，由于山东的发力，吸引了东北大军南下，运费有所上涨，在山东需求缺口得到填补前，运费上涨的空间明显要由买方来买单。因此，在本地供应短缺的背景之下，山东为首的华北工厂不得不主动上调报价吸引到货。

陈粮即将触底，工厂试探市场。经历了3期拍卖，平均溢价从最早的每吨50余元跌至每吨20余元，逐渐向底价逼近。6月即将过半，东北深加工在前期备下的18年库存所剩不多，虽然各工厂一直都在参拍、找代拍、签合同等形式做陈粮库存，但鸡蛋不能放在一个篮子里，再加上市场供应端被降温的拍卖行情砸的心态失衡，走货积极性较高，工厂开始试探性的报价，备货积极性回暖。

供需虽有缺口，爆发需要刺激。从最新的供需平衡表可以看出，国家对于19/20年度的供需关系的判断仍是供给小于需求。也就是说，同去年同期一样，市场缺粮，新粮偏强，这对于之后的陈粮拍卖来说，是一个有利的支撑。今年拍卖和去年拍卖的前三期都是开局火爆，一期比一期弱，而去年在第四期沉底后开始复苏，今年想要复制这种行情还比较难。虽然后期的市场行情会使得市场对陈粮的兴趣大增，但去年没有猪瘟，工厂的效益还算理想，今年的市场需求低迷，行业正在遭遇大洗牌，工厂挺价的底气不是很足，要想让工厂带起节奏，点燃行情复苏的火焰，还需要等待，除非有一个迫使工厂积极大量采购陈粮的理由，如虫灾导致的新粮减产，如后期市场没陈粮纯市场化价格会更高等。

下游逐渐复苏，带动需求回暖。除了通过消息方面对后期市场的炒作，来刺激市场需求这种猛药外，随着下游消费旺季的到来，深加工企业的产品走货也会转好，工厂的资金流能有保障，对收购玉米的挺价信心以及付款账期都有好处，对玉米需求将逐渐回暖。另外，中美关系的紧张也使得进口美国高粱、大麦等替代品失去优势，纵是养殖需求低迷，但还是有一定的刚需的，观望许久的需求端在发现行情差不多沉底之后，也会恢复采购积极性的。

综上所述，山东仍处于阶段性供应短缺的阶段，行情仍将偏强运行，但东北大军已经有先锋南下，仍有900万吨大军枕戈待战有机会南下，在这样的供应潜力之下，山东为首的华北产区需求端压力较大，行情能否站得住跟脚就要看拍卖能否复苏刺激起供应端的惜售心态以及东北产区的工厂能否分流压力。东北深加工在去年积极参拍使得其掌握近半年的收粮主动权，今年是否复刻去年模式不用多说。从供需来看，后期的市场还是缺粮的，随着时间的推移，做大陈粮库存的重要性将愈逐渐显现出来。因此，短期内市场的回暖是阶段性，市场具备回暖的条件但需要时机，这个时机可能是炒作“幺蛾子”，可能是炒作中美关系，也可能是等待下游消费需求的到来，水到渠成般的缓慢复苏。欲了解更多玉米详尽行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。（中国粮油信息网周喆）