春节后第五轮饲料涨价潮来袭养殖端经营压力持续增加

中信建投证券发布研报称，近期饲料行业迎来春节后第五轮涨价潮，本轮猪料涨价约50-150元/吨，主要根源在于多数原料价格普遍大幅上涨，在当前俄乌冲突和国内疫情的双重影响下，预计玉米、大豆等原料保持震荡上行趋势。养殖行业也将面临更大的经营压力，叠加当前低猪价，养殖端心态或发生变化，产能淘汰或加速。

主要观点如下：

生猪：政策底基本显现，静待市场底到来

本周商品猪出栏价11.73元/公斤，环比-0.05元;15公斤仔猪价格407元/头，环比+4元。受疫情导致的屠宰端收猪困难和消费市场走货清淡等因素影响，本周猪价基本保持稳定。当前，在中央和多地冻猪肉收储提振下，猪价跌幅趋缓，政策底或已显现;而在高成本压力下，养殖户心态或陆续松动，压栏生猪将陆续出栏，产能淘汰或加速。

种业：玉米和小麦价格均高位震荡

本周全国玉米平均收购价为2844.73元/吨，较上周上涨0.93%;小麦现货周均价为3213.22元/吨，较上涨微跌0.01%。从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质行业龙头。

动保：重视板块估值修复行情

瑞普生物发布2021年度报告。未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。

宠物：业绩与估值有望戴维斯双击，国货崛起仍为投资主线

佩蒂股份发布回购股票公告。2021年中国城镇宠物(犬猫)消费市场规模达2490亿元，同比增长20.6%，增速恢复至疫情前水平。国内宠物行业处快速发展基本面未变。

禽：白鸡价格稳中有升，黄羽鸡价下跌

白羽鸡板块：本周滨州肉毛鸡价3.91元/斤，环比+0.06元/斤，烟台肉苗鸡价格为0.92元/羽，环比+0.11元/羽;本周父母代种鸡养殖利润-1.77元/羽，环比+0.12元/羽;毛鸡养殖利润-0.85元/羽，环比-0.29元/羽;毛鸡屠宰利润为-0.52元/羽，环比-0.27元/羽。黄羽鸡板块：本周快大鸡/中速鸡/土鸡均价分别为5.96/6.85/8.19元/公斤，环比分别-5.12%/-1.44%/-3.58%。饲料成本高企，下游需求低迷，白鸡全产业链企业有更强风险抵御能力。黄鸡产能去化带动基本面改善，龙头企业受益。

饲料：原料价格持续上涨，头部饲企市占率预计提升

原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力，下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力，头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升。

风险提示：养殖行业疫病，政策不确定，农产品价格波动等风险。