动保行业进入新一轮爆发期

动保行业是传统农业周期行业中的绝对成长子板块。国海证券认为，在规模场补栏和升级基因工程双轮驱动下，动物保健行业将进入新一轮的爆发期。

动保行业顺势起航

去年以来环保压力不断加大，散户加速退出市场，而大型养殖场凭借丰厚的利润大量补栏，导致本轮生猪存栏回升周期呈现明显的规模场补栏特征。不仅温氏、牧原等大型养殖场未来几年的出栏计划都非常激进，而且海大、新希望等传统大型饲料企业也加速向下游延伸，未来几年的出栏量也将呈现爆发式增长。

预计到2020年，生猪养殖行业集中度C10将由目前5%的水平上升至10%。核心客户群的出栏量大幅增长无疑将带动动物保健行业整体规模快速扩容。

进口替代大幕拉开

随着生物技术进步，一些新型疫苗开始出现，其中以基因工程疫苗发展前景最为看好。基因工程疫苗性质稳定、安全性高，不仅可以产生体液免疫应答，而且可以导致细胞毒性T淋巴细胞激活而诱导细胞免疫。而传统疫苗只有弱毒疫苗可诱导细胞免疫，但弱毒疫苗却存在毒力回升的风险。

此前，国产疫苗基本以弱毒疫苗和灭活疫苗为主，而进口疫苗则几乎都是基因工程疫苗。国产和进口的质量存在较大差距，高端市场几乎被进口厂商垄断。伴随我国养殖业规模化程度不断提升，对于高端疫苗的需求明显增长。过去几年，兽用疫苗进口额持续高速增长，增速明显高于国产疫苗。2016年，我国进口兽用疫苗已达2.72亿美元，相当于国产疫苗市场规模的1/2。

近年来我国兽用生物制品行业也取得了长足进步，技术水平得到明显提升。圆环、禽流感、伪狂犬等基因工程疫苗已陆续上市，口蹄疫、猪瘟等品种也即将面世。国产疫苗升级基因工程后，其与进口疫苗的质量差距明显缩小。