2025年9月5日大豆豆粕早盘分析

【豆类基本面】受技术性买盘推动，周四CBOT大豆期货市场自三周多低点回升，盘中豆粕和豆油同步上涨，美豆出口需求低迷仍限制市场追涨。本周美豆优良率为65%，与去年同期持平。当周美豆结荚率为94%，去年同期和五年均值分别为93%和94%;当周美豆落叶率为11%，去年同期和五年均值分别为12%和10%。美豆已进入生长中后期，收割工作即将陆续展开。商品经纪公司StoneX将美国大豆单产预测从上月的53.6蒲式耳/英亩下调到53.2蒲式耳/英亩，美豆产量也由此前的44.25亿蒲式耳下调到42.57亿蒲式耳。美国农业部将于下周五公布月度供需报告，市场关注美豆产量等指标变化巴西全国谷物出口商协会(Anec)表示，巴西9月大豆出口量预计为675万吨，去年同期为516万吨。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的数据显示，巴西8月大豆出口量为933.8万吨，同比增加16%。。

【大豆】现阶段基层余豆不多，现货整体持稳。中储粮定于今日拍卖45299吨国产陈豆，近期拍卖成交率下滑，为刺激成交，拍卖底价有望下调。主产区大豆作物整体状态正常，9月20日左右东北新豆将陆续收割上市，国储和主产省份相继开启大豆拍卖以腾出库容为收购新豆做准备，市场预计新豆开秤价格在2.0元/斤附近。周四豆一期货市场低开高走小幅回升，2511合约维持低位震荡状态。新豆上市叠加各级拍卖形成的供给压力增加，豆一期货市场追涨情绪仍显谨慎。

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价整体持稳，沿海豆粕现货报价多运行在2960-3060元/吨之间。东莞菜粕报价上涨10元/吨至2580元/吨。进口大豆压榨量维持高位，豆粕产出量大于提货量，库存高企限制油厂提价，市场观望氛围趋浓。周四国内粕类期货市场冲高受阻震荡收低，美豆连续回落令市场追涨动能再度受限。美豆天气窗口即将关闭，缺少中国需求导致美豆反弹乏力。当前国内进口大豆供给充足，南美大豆仍有供给潜力可挖，加上储备调控，四季度国内大豆供给仍有保障。国内供给缺口担忧减弱，粕类期货市场上行驱动减弱。

【油脂】周四CBOT豆油市场探底后小幅回升，技术形态依然偏弱。周四马来西亚棕榈油市场小幅上涨，市场观望情绪升温，等待下周关键报告指引。今日马来西亚棕榈油市场因假日休市。在马来西亚棕榈油局(MPOB)9月10日公布月报前，一项调查显示，马来西亚8月棕榈油产量超过出口量，预计8月底库存将连续第六个月增加。周四国内油脂期货市场维持窄幅震荡行情，受外盘油脂走弱以及原油下跌拖累，买盘人气下降。市场对MPOB月报存有利空预期，产地棕榈油市场涨能不足。印度8月豆油进口显著下降，削弱国内豆油对印度出口预期。进口大豆压榨量维持高位，豆油库存压力持续升高。菜油终端消费清淡，去库节奏偏慢制约价格回升。国内油脂板块缺少有效指引，有望延续震荡行情。