10月能繁母猪去化速度缓慢，后期产能调减将持续！

进入10月份国内生猪市场价格快速下滑，跌入年内低谷，行业亏损面积不断加剧。反观国内能繁母猪存栏跌速放缓，随前期后备母猪配种后陆续转化，行业产能更替节奏加快，本月部分区域出现一定修复性扩增现象。

10月份国内能繁母猪去化节奏放缓

2025年下半年开始国内能繁母猪存栏量止涨回落，但进入10月份国内存栏走势略有分化。规模场稳中微增，中小场小幅回落，据Mysteel农产品监测的208家定点样本企业数据显示，10月末国内能繁母猪整体存栏量为521.89万头，环比微涨0.11%，同比涨0.84%。其中123家规模养殖场存栏环比涨0.12%。除东北及华南大区小涨，其他大区稳中微降；在85家中小场样本中，10月份存栏环比继续下调0.14%，除华中小涨，其他大区呈稳中微降趋势。

10月份国内猪瘟疫病相对缓和，尽管局部点状猪病影响产能有被动去化，但整体影响较为有限。其次，目前行业整体亏损尚不足两月，随规模企业2026年育肥猪出栏计划增量支撑，企业在猪价进入低迷期更多是加快能繁及后备母猪的劣势产能淘汰速度，提升优化更替节奏，随前期补栏后备母猪陆续配种转化，华南及东北区域部分猪企产能存短时修复性扩增现象。

中小场来看，随前期猪价快速下滑，出猪亏损面积扩大，叠加农场自身抗风险能力有限，市场悲观预期情绪增加，小部分有调减产能意愿。但综合来看，月内猪价跌入低谷后下旬连续拉升，养殖端深亏局面有所缓和，加之标肥价差扩大，肥猪市场高位，农户尚多存观望情绪，月内能繁产能调减幅度有限。

养殖行业仍有盈利，但压力逐步显现

据上述猪企2025年肉猪出栏成本变化趋势来看，其养殖成本由一季度的13.2元/公斤回落至三季度末的12.8元/公斤左右，区间下调0.4元/公斤。随前期行业种群优化及技术改良，行业整体生产效率提升明显（牧原psy达29头），其次栏舍利用率提升及饲料成本同比低位，同步降低养殖端的成本压力。

从企业盈利情况，2025年上市猪企负债率及资金压力仍高，第三季度国内前20家的上市猪企亏损数量上升。但综合2025年1-9月份猪企业整理盈利情况，约2成猪企亏损，但近7成企业净利润仍超亿元以上。据公告显示，前三季度头部猪企归母净利润仍超147亿元，同比增长41%。

从钢联自繁自养监测数据来看，三季度随猪价破“7”奔“6”后，国内生猪养殖利润持续下滑，9月中旬自繁自养结束盈利大周期，开始真正进入小幅亏损状态。10月份国内猪价继续快速回落，头均亏损扩大至210元/头，下旬市场虽有回升，但月均亏损仍在122元/头。进入11月份生猪市场仍缺乏明显反弹基础，中下旬更有待终端消费的实际增量拉动。

后续产能调减预期

11月份天气不断转冷，猪瘟疫病进入高发期，生猪市场预期整体难言乐观，叠加行业政策性产能调减持续推进，能繁母猪存栏量或继续回落。就目前市场来看，养殖端亏损时间尚短，加之规模猪企2026年出栏计划易增难降，若在无集中疫病集中去化下，预计国内能繁母猪“百万淘汰计划”完成或仍要延续至2026年年中前后。