2025年11月13日大豆豆粕早盘分析

【豆类基本面】周三CBOT大豆期货市场震荡回升，市场等待美国农业部月报出炉，盘中豆粕上涨豆油下跌。目前美豆收割工作基本结束，美国农业部计划本周五公布月度供需报告。报告前市场平均预期美国农业部将把美国2025年大豆产量预估下调至42.66亿蒲式耳，美豆单产预估由此前的53.5蒲式耳/英亩下调到53.1蒲式耳/英亩，美豆期末库存预计将微幅上调。农业咨询机构AgRural表示，截至11月6日，巴西大豆种植率达到61%，低于去年同期的67%，该机构预估的巴西大豆产量为1.767亿吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周表示，阿根廷大豆播种率已达到4.4%，该机构预计本年度阿根廷大豆产量为4850万吨。

【大豆】东北产区大豆现货优质优价，市场整体运行平稳。中储粮多地直属库相继公布大豆收购公告，国标三等(含三等)以上国产大豆净粮收购入库价格为1.85元/斤，实行优质优价收购政策，不同蛋白含量的大豆设置不同升水。其中蛋白含量大于等于39%的粮源入库价格为2.025元/斤。中储粮今日计划拍卖32254吨国产陈豆，本周一成交率降至18%。周三豆一期货市场止跌回升震荡收高，市场抛压有所缓解。国产大豆市场走势相对独立，产区大豆现货上市以来整体低开高走，中储粮随行就市收购稳定市场预期，并带动大豆价格重心抬高。豆一期货目前处于关键技术位，继续冲高需要现货加以配合。

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价稳中偏弱，局地下跌10-20元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在3000-3050元/吨之间。东莞菜粕报价下跌10元/吨至2610元/吨。进口大豆供应宽松，豆粕库存维持在100万吨高位，下游需求平稳，油厂挺粕动力不足。菜粕供需双弱，价格连续小幅回落。周三国内粕类期货市场走势分化收盘互有涨跌，豆粕期货增仓上涨，菜粕期货继续震荡回落，整体延续近弱远强特征。需求前景改善提振美豆高位运行，成本联动继续为国内豆粕市场带来支撑。国内进口大豆供应宽松，12月船期大豆采购近半，中方增加美豆订单，一季度供给形势持续改善。进口澳大利亚菜籽发船，中加贸易存有改善预期，需求淡季缓解菜粕库存紧张。整体来看，国内供给预期保持宽松，国内粕类期货市场跟涨动力有所减弱。

【油脂】周三CBOT豆油市场震荡下滑，反弹节奏遭遇阻力。周三马来西亚棕榈油市场小幅回落，受到马币走强的拖累。船货检验机构ITS和AmSpec发布的出口数据显示，11月1-10日马来西亚棕榈油出口环比降幅分别为12.3%和9.5%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)公布的数据显示，11月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降2.16%。周三国内油脂期货市场走势分化，菜油期货继续领涨，豆油期货震荡攀升，棕榈油期货回吐部分涨幅。进口菜籽供应中断导致油厂处于停机状态，菜油低库存炒作升温，技术买盘活跃。产地棕榈油供强需弱，棕榈油市场缺少上行驱动。美豆保持强势，成本以及国内库存降速加快均为豆油市场带来支撑。整体来看，外盘棕榈油尚未止跌，国内三大油脂期货因基本面差异有望延续分化行情。