巴西大豆供应强劲，而中国谨慎采购

外媒5月7日消息：尽管市场乐观期待5月中美元首峰会前中国采购回升，但是美国大豆出口仍然季节性疲软，因为受到来自价格更低且供应充足的巴西大豆的竞争压力。

伦敦证券交易所集团的分析显示，2025/26年度（9月至次年8月）美国大豆出口前景依然不振，出口预计为4130万吨，同比下降18.9%，反映对华出口减少以及2025年底出现的贸易中断。

巴西凭借其创纪录的产量和出口规模，继续雄踞全球大豆贸易的头把交椅。3月份中国大豆进口同比增长，但是低于市场预期，因为巴西加强植物检疫措施导致到货延迟。市场预期5月中旬中美领导人会晤可能释放中国新需求，这对市场情绪和期价走势提供了支持，但是这一需求预期仍然只是推测。美以伊战争局势发展和霍尔木兹海峡航运中断影响能源市场走势，并且增加了中国出于政治等原因避免采购美国大豆的风险，表明美国对华大豆出口增长，将会取决于外交努力和航运正常化。

与此同时，美国大豆出口疲软已被国内压榨量强劲所抵消，而后者得益于美国创纪录的生物燃料强制掺混要求。美国生物燃料政策正在推动美国大豆需求出现结构性转变，使其不再依赖出口。在中国真正恢复购买美国大豆之前，美国大豆市场的短期走势仍将谨慎且区间震荡。

3月下旬到4月中旬期间，巴西大豆出口势头强劲且持续增长，这主要得益于创纪录的产量（1.781亿吨）以及收获后新豆迅速运往港口，保持了巴西大豆的价格竞争力，限制了美国大豆出口机会。尽管物流瓶颈、港口拥堵和装卸限制持续存在，但巴西大豆出口仍从2月份的低点强劲反弹，3月份出口量达到1450万吨，4月份有望创下历史新高。虽然巴西加强植物检疫措施导致装运延迟以及需求间歇性疲软，但这些因素迄今为止主要影响的是出口的时间而非出口的数量，巴西仍然是中国的主要大豆供应国。汇率波动带来了一些短期影响（雷亚尔走强导致农民销售放缓），但充足的供应、不断增长的压榨能力以及与生物燃料需求相关的强劲豆粕出口抵消了这些不利因素。总体而言，巴西大豆出口在旺季依然保持强劲势头。

中国大豆进口保持稳定且谨慎，反映出供应充足、近期需求谨慎以及贸易摩擦持续存在，而非出现明显的短缺。3月份到货量同比大幅增长，但远低于市场预期。1-3月份大豆进口略有下降，主要原因是巴西大豆因更严格的植物检疫措施而延迟发货。不过这只是将大豆到货时间推迟到下个月，而非完全消除需求，中国已经基本上完成4月和5月船期采购，因为巴西大豆以及部分美国大豆（可能）已抵达港口。备受瞩目的5月中美领导人峰会仍然是中国采购发生任何实质性变化的关键潜在催化剂。