供应紧、需求强！美国农产品期货全线暴涨，小麦产量创60年新低

美国大豆期货飙升至两年新高。美国农业部（USDA）预测，2026/27市场年度需求将走强、供应将紧于预期，这表明尽管出口逊于近年趋势，生物燃料需求的蓬勃增长仍将持续支撑大豆价格。

 

小麦期货大涨至两年新高。因南部大平原主产区持续干旱导致减产压力，USDA将美国冬小麦产量预期下调至60年低位。玉米期货延续涨势，逼近两年高位，尽管 USDA 暗示2027年前供应充足。

 

在月度供需报告中，USDA预计2026/27年度美国大豆期末库存为3.1亿蒲式耳，较 2025/26年度减少3000万蒲式耳，与分析师预期的增加约1500万蒲式耳相悖。本次报告首次披露2026/27年度预估数据。

 

 

玉米数据利多程度不及大豆。USDA预计2026/27年度美国玉米期末库存19.57亿蒲式耳，较2025/26年度减少1.85亿蒲式耳，但较预期高出约3500万蒲式耳。产量预计15.995 亿蒲式耳，较本年度创纪录的17.021亿蒲式耳下降6%，但仍为历史第二高产；出口预计减少1.5亿蒲式耳至3.15亿蒲式耳。

 

整体而言，USDA数据强化了需求强劲、供应趋紧的预期，叠加100美元/桶原油及伊朗战争导致的供应中断，推动粮价多数时间走高。

 

今日首份 2026/27年度供需平衡表全面利多，整体未改市场情绪，反而火上浇油，推动价格继续上行。特朗普访华将讨论贸易议题并推动伊朗和平协议，市场前景高度不确定。

 

另一份报告显示，USDA预计2026/27年度冬小麦总产量1048万蒲式耳，较2025/26 年度下降25%，创1965年以来最低。分析师预期约12.08亿蒲式耳。受干旱冲击最严重的硬红冬小麦产量预计5.148亿蒲式耳，同比减少近2.9亿蒲式耳（降幅 36%）。

 

11月大豆期货上涨10.25美分，报12.05美元/蒲式耳，创2024年5月以来新季合约最高收盘。12月玉米期货涨4.25美分，报5.02美元/蒲式耳，创一周新高。7月硬红冬小麦期货触及45美分涨停，报7.3125美元/蒲式耳，创两年新高。

 

年内数据势必调整。USDA采用183蒲式耳/英亩的高产趋势预估。目前播种顺利、长势良好，但天气变幻莫测。USDA乐观预计玉米乙醇及出口需求持续强劲。2024/25年度结转库存21.41亿蒲式耳，2026/27年度库存仍近20亿蒲式耳，供应暂显充裕。

 

12月玉米期货5美元、11月大豆期货12美元上方，当前价位利好美国农民，应把握机会。建议制定营销策略，大规模锁定收益，改善农场盈利。现货或期货销售搭配看涨期权是美国农民的优选策略。关注9月短期看涨期权，覆盖美国及巴西二季玉米关键生长期。此外，看跌期权或价差策略可扩大套保规模，保留追涨收益空间。农户需严格管理春季作物保险底价与市价的差额风险。

 

“基金在玉米、大豆期货持有大量净多头，市场随时可能出现非理性多头平仓。近期油价上涨支撑粮价。报告后市场将消化数据，重心重回战争动态及本周中美峰会消息。”

 

生物燃料热潮支撑需求，提振农户信心

 

USDA最新数据为连续三年面临低价、过剩、贸易摩擦、高农资成本压力的美国农民带来利好。今年迄今，玉米、大豆期货分别上涨9%、17%；价格续涨有望推动现货价回升至盈亏平衡线附近或上方。

 

USDA预计2026/27年度玉米农场均价4.40美元/蒲式耳，较2025/26年度（4.15美元）上涨6%；大豆均价11.40美元/蒲式耳，上涨近10%；小麦现货价大涨30%至6.50美元/蒲式耳。

 

价格走强主因全球生物燃料需求激增。特朗普政府拟大幅提高柴油等燃料的生物燃料掺混比例，新增需求主要依靠豆油满足。此外，美伊战争引发的全球原油供应中断，促使印尼等国加速降低化石能源依赖。

 

美国大豆压榨厂满负荷运转以匹配需求，趋势或将延续。压榨需求强劲抵消出口下滑压力；受巴西再度丰产影响，明年出口或持续低迷。

 

需求走强对消化增产至关重要 ——USDA 预计今年美国大豆种植面积扩大，2026/27 年度产量44.35亿蒲式耳，同比增长4.1%，为历史第二高产（仅次于2021年44.64亿蒲式耳纪录）。旧作数据方面，2025/26年度大豆期末库存下调1000万蒲式耳至3.4亿蒲式耳，略高于分析师预期。

 

全球供需数据同样利多：USDA预计2026/27年度全球玉米库存2.7754亿吨（109亿蒲式耳），同比下降6.5%，创2013/14年度以来最低；大豆库存1.2478亿吨（45.8亿蒲式耳），下降0.3%。