鸡蛋：库存转增、梅雨降至，蛋价面临回调压力

最近鸡蛋现货大涨，6月初主产区均价最高达5.28元/斤，主销区均价最高价达5.23元/斤，随后开始走弱（如下图所示）。

回看3月以来的这轮超预期上涨，有人说是2025年四季度的超淘和鸡苗补栏下降，也有说是饲料问题导致产蛋率下滑，总之三方机构给出的产能数据，确实跟一路上行的现货价格对不上。

表面来看，这一轮强势拉涨是供应偏紧、库存低位、需求提振等多因素共同推动。但眼下利多在现货端兑现得差不多了，行业库存开始转增、蛋价上涨也显露疲态，各种边际信号表明，蛋价大概率将走向回落。

一、2025年四季度深度亏损，行业超淘，导致今年二季度供给断档

前期的这波大涨，现货确实是有支撑的，主要是在为2025年的深度亏损还债，同时叠加了下游需求端的强力拉动。

1.新老交替断档：2025年全年养鸡基本上不赚钱，尤其四季度，价格基本在3元附近弱势震荡。熬到年底，不少养殖户实在挺不住了，只能淘汰老鸡、缩减规模，同时补栏意愿也降至冰点。今年3月之后新开产的蛋鸡，对应的恰好是2025年10月前后补栏的最低谷。新增产能极度乏力，叠加前期老鸡超预期淘汰，直接带来二季度全行业有效供应的超预期偏紧。

2.需求无缝衔接：3月以来，开学、清明、五一备货相继提振，需求端形成了连续接力。终端走货一路顺畅，行业库存也持续处于历史地位（如下图）。低库存更是放大了价格对需求的弹性，现货易涨难跌。

二、6月以来，蛋价面临回落的压力

1.端午备货需求转弱，库存转增，供应偏紧状况得以缓解

6月以来，随着端午备货需求减弱，生产和流通环节的库存开始进入上升通道（如上图）。6月11日，生产环节库存0.66天，流通环节库存0.85天，还是不足1天，仍处于历史同期的偏低位置，但趋势上已经开始上升，这意味着供应的偏紧的状态已经开始得到缓解。

2.高利润带动行业补栏热情偏高，6月之后市场的供应逐步转增

今年2月以来，蛋鸡鸡苗销量处于相对高位，这对应的正好是6月新开产的蛋鸡。今年2月到5月的，蛋鸡鸡苗销量保持微增的态势，由此推测来看，下半年的供应压力可能会处于持续增加的态势。

3.需求转弱、梅雨季节降至，市场恐面临阶段性抛售

6月，南方梅雨季节临近，高温高湿，鸡蛋的储存和运输难度增加。鸡蛋放不住、容易发霉，贸易商和批发市场为了防范储运风险，倾向于降低库存、快进快出，叠加需求转淡，终端承接不足，市场恐面临阶段性抛售压力。

综上，端午节后需求转弱、梅雨季节存储和运输难度增加，叠加供应偏紧状态的缓解，鸡蛋价格大概率呈现季节性下跌。