6月蛋价超预期下跌，本轮低点在哪？

6月蛋价冲高后快速回落，跌幅超出市场预期。前期涨价除供应偏紧外，还掺杂看涨情绪催生的价格泡沫；端午过后供需转弱，悲观情绪集中释放带动泡沫出清，行情持续走弱。供给增量叠加节后消费淡季，多重利空共同拖累价格。短期蛋价仍存小幅下行压力，但冷库入库、食品厂补库将形成需求支撑，下跌空间有限，7月初大概率见到本轮低点，后期伴随高温减产、中秋备货启动，行情有望企稳回升。

一、6月蛋价冲高后快速回落，回调幅度超市场预期

6月鸡蛋价格走出“月初冲高、节后跳水、月底加速下跌”的行情。自4月起，鸡蛋打破传统淡季规律逆势上涨，6月3日主产区鸡蛋均价冲高至5.24元/斤，创下近十年同期高点。端午节成为行情重要分水岭，节后全国蛋价普跌，下旬跌势进一步加快；截至6月26日主产区均价跌至4.18元/斤，较高点累计下跌超1元/斤，河北、东北、湖北等主产区率先跌破4元/斤，跌势尚未止步，本月下跌幅度与下跌速度均大幅超出行业从业者预判。

二、价格驱动因素分析：供需宽松为核心，多重利空共振拖累行情

供给端增量持续释放，市场货源供给由紧转松

春节前后集中补栏的鸡苗在6月陆续开产，小码蛋供应量逐渐增加，根据卓创资讯监测数据显示，小码鸡蛋占比由5月末的10.96%提升至6月末的11.86%，新增产能逐步增加。另一方面，虽然行业有“老鸡不过夏”的养殖习惯，但5月份以来，单斤鸡蛋盈利维持在1.00-2.00元之间的高位，高利润刺激养殖户普遍惜售延淘，6月份老母鸡淘汰日龄延后至530天以上，5-6月内，月均老母鸡出栏量维持在1500-1800万只内的低位水平。在新增产能增加，淘汰产能低位的情况下，鸡蛋整体供应量趋于宽松，导致蛋价难以维系高位。虽然气温升高老母鸡产蛋率下降相对明显，但同时老鸡蛋品质较差，一定程度拖累蛋价下跌。

需求端进入传统淡季，集中采购出现断层

5月下旬至6月上旬在端午节日支撑下，下游多积极备货，但节后大宗采购需求断层，市场仅依靠居民日常零售刚需支撑，线下餐饮同步进入淡季，终端整体走货速度明显放缓。叠加南方梅雨、北方持续高温，鲜蛋储存损耗上升，贸易商为规避亏损采取随采随销模式，不敢批量囤货，流通环节拿货意愿低迷，进一步放大供需宽松格局。根据卓创资讯监测数据显示，6月代销区鸡蛋销量持续下跌，6月第四周代表市场鸡蛋总销量为6623.30吨，环比减幅0.50%，同比减幅12.01%。

市场空头情绪发酵，泡沫快速出清，跌幅超出行业预判

5至6月初蛋价冲高，除供需收紧外，看涨情绪持续发酵，散户、中小贸易商抢货行为推升价格，给行情叠加情绪泡沫，价格存在虚高。端午后供需逻辑反转，市场心态快速转空，前期泡沫集中出清；不少养殖场担忧后市持续走低，主动降价积极出售，形成越跌越卖的负向循环，进一步加深跌幅。多数从业者仅依托存栏总量判断行情，忽视鸡龄结构、库存以及情绪对行情的双向放大效应，既误判上涨周期长度，也低估泡沫出清后的回调力度，最终本月下跌幅度大幅超出行业普遍预期。

三、后市行情预测：继续下跌空间有限，冷库与食品厂补库托底，7月初或现低点

短期仍有下行压力，但空间收窄

当前市场面临三重压力：梅雨季节的持续压制、各环节库存的累积、以及新增与延淘蛋鸡的陆续增量。短期鸡蛋市场仍承压，预计蛋价仍存0.10-0.20元/斤的下跌空间。但从价格点位来看，当前主产区均价已跌至4.00元/斤附近。考虑到当前饲料成本仍在3.00元/斤左右，且养殖端综合成本更高，蛋价若进一步深跌将逼近成本线，养殖户的挺价和惜售情绪将随之增强。

两大托底力量正在蓄势

其一，冷库入库将形成价格托底。按照往年规律，鸡蛋贸易商多在二季度蛋价处于年内低位时囤积冷库蛋，待到8、9月蛋价走高后出货。前期蛋价高企时，业者囤货意愿不强。但随着6月底蛋价快速下跌，冷库入库的经济性逐步显现。一旦蛋价跌至足以覆盖冷库存储成本的水平，贸易商和食品加工企业的入库积极性将明显提升，从而对蛋价形成实质性托底。

其二，食品厂补库需求蓄势待发。前期蛋价快速上涨且涨至高位时，食品厂采购量有限，目前库存普遍偏低。随着6月底蛋价回落至相对低位，食品加工企业的补库意愿正在逐步增强。食品厂的集中采购一旦启动，将在需求端形成有力支撑。

整体来看，6月末至7月初蛋价仍有下跌空间，但冷库入库、食品厂低位补库预期将压缩下跌空间，预计7月初抵达本轮低点，全国均价预计下跌至3.80-3.90元/斤。进入7月中下旬，随着南方陆续“出梅”，贸易商囤货意愿回升，终端需求改善。叠加随着三伏天产蛋率季节性下滑、中秋前置备货持续推进，蛋价将迎来季节性反弹。