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近期，25家上市农牧企业披露2026年一季报。由于猪价磨底，行业整体承压，仅4家企业实现盈利，超80%企业亏损。与此同时，6家企业资产负债率突破70%的红线，债台高筑。
从营收看，牧原股份以298.94亿元营收领跑，海大集团（290.1亿元）、新希望（272.92亿元）、温氏股份（245.26亿元）紧随其后。
然而，由于猪价下行，各大农牧龙头企业业绩下滑，仅海大集团、立华股份、湘佳股份、禾丰股份4家实现盈利。其中，海大集团一季度归母净利润达8.87亿元居于榜首，通过饲料主业和稳健的现金流对冲养殖板块波动。
其余21家呈不同程度亏损。通威股份单季亏损24.44亿元，核心压力来自光伏业务。牧原股份亏损12.15亿元，温氏股份亏损10.7亿元，两大生猪龙头企业采取稳健的经营策略，有效控制成本，实现周期平稳过渡。2026年1-2月，牧原养猪完全成本约6元/斤，3月降至5.8元/斤；一季度温氏养猪账面综合成本6.2元/斤，剔除肉猪跌价准备影响后低于6元/斤。
此外，牧原、温氏等猪企调整产能，积极落实国家生猪产能调控要求。截至2026年3月末，牧原能繁母猪存栏312.9万头，较2025年末削减超10万头，较去年初削减近50万头。截至2026年2月末，温氏能繁母猪存栏128万头，较2025年末削减7万头，较去年初削减46万头。
从资产负债率看，25家企业平均负债率约61%。6家企业资产负债率突破70%红线，天邦食品、新五丰分别高达84.31%和81.27%，天域生物、金新农、通威股份、新希望资产负债率同样超70%。
当前，农牧业处于深度调整期，盈利承压与债务压力并存，对企业的成本管控能力、现金流管理水平、战略定力都提出了更高要求。从近期行业动态看，监管层持续推进生猪产能调控，产能去化效果逐步显现。穿越周期，高负债、高成本的猪企将面临更大的挑战。未来行业格局如何重构，让子弹飞一会儿。
