天邦食品上半年扣非净利润扭亏猪场产能利用率偏低

得益于养殖成本下降，天邦食品（002124.SZ）今年上半年扣非归母净利润实现扭亏，但与头部猪企相比，公司猪场产能利用率仍然偏低。

今日天邦食品披露半年报显示，公司实现总营业收入46.93亿元，同比增长8.69%；实现归母净利润3.52亿元，同比减少58.14%；扣非归母净利润2.4亿元，同比实现扭亏；经营活动产生的现金流量净额4.89亿元，同比由负转正。

需要注意的是，天邦食品上半年归母净利润同比下降，是由于2024年上半年净利润的主要构成为出售参股公司史记生物股权的投资收益，因养殖成本下降，公司扣非归母净利润今年上半年实现盈利。

销售简报显示，今年1-6月，公司销售商品猪295.82万头（其中仔猪销售95.03万头），销售收入41.43亿元，销售均价16.19元/公斤（商品肥猪均价为14.75元/公斤），同比变动分为-1.99%、3.94%、-1.16%。

今年以来，猪价低位窄幅波动，养殖成本下降成为猪企盈利、业绩改善的关键因素。7月天邦食品育肥全成本约13-13.5元/公斤，但多家头部养殖企业牧原股份（002714.SZ）、温氏股份(300498.SZ)等成本均已步入12元/公斤成本区间。

目前天邦食品猪场仍存在产能利用率偏低的问题，造成折旧摊销等费用较高。根据公司公告，仔猪出栏较多主要是为了缓解现金流压力及调整产能布局。在产能利用率方面，报告期末公司母猪场的产能利用率为52%，育肥场的产能利用率为51%。产能利用率略有提升但仍然偏低，造成分摊费用较高，制约了公司进一步降本，这是公司未来2至3年需着力解决的问题。

屠宰方面，2025年上半年公司食品业务分部共屠宰生猪 83.85万头，实现销售收入15.60亿元，同比增长17.93%，毛利率有所提升但尚未盈利。