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当前，猪周期持续底部磨底，行业仍在亏损泥潭挣扎。
在国家严查产能逆势扩张，要求头部企业严控新增产能、带头落实产能去化的最严政策背景下，全行业都在缩减产能，或加速淘汰低效产能，或甩卖资产，努力挺过周期寒冬。
然而，在此背景下，西部养殖龙头天康生物却逆势突进，现金加仓，豪掷12.75亿元，将年出栏150万头的羌都畜牧（51%股权控股）纳入旗下。
这意味着，天康的年出栏产能将由2025年的319万头，跃升为470万头，将公司“十四五”时期定下的年出栏500万头目标，直接变成触手可实现的可能。
而且，此次收购完成，可显著提升天康的行业地位和市场竞争力。业内预估，天康有望从行业大约第20位，跃升至全国前10。
针对此次逆势大动作，天康明确表示，本次交易不新增产能、不新建项目，完全契合国家能繁母猪调减政策导向。
的确，天康既扩大了产能规模，也没有额外新增产能，在不违背政策要求下，又实现了公司的战略目标。
这种通过股权方式整合存量优质产能，成为养殖企业在特殊时期突破规模天花板的一个创新。
天康的胜算几何？
根据公开信息，羌都畜牧已连续6年盈利，即使在2021年、2023年猪价深度探底、全行业普遍巨亏的周期中，公司依然没有亏损。
2024年，公司净利润达5.71亿元；2025年上半年，净利润3.09亿元。这在全行业头均亏损400元的艰难时刻，羌都畜牧的头均盈利几乎成为行业孤例，被誉为南疆“印钞机”。
这或许正是天康逆势出手的底气。
天康生物2025年净利润2.11亿元，同比下降65.19%；一季度亏损1.63亿，较上年同期由盈转亏，同比大跌210.22%。
在自身亏损情况下，仍豪掷12亿元，更显出天康的豪气冲天，信心满满。
天康生物此次大手笔收购，不仅是规模扩张，更是通过资源整合、协同创新和区域布局优化，提升企业综合实力、增强抗风险能力，为公司在生猪养殖行业的高质量发展奠定坚实基础。
但在猪周期持续底部徘徊的当下，猪价周期风险依然不容忽视；本次收购支付的12.75亿元现金，全部来自天康生物自有或自筹资金，在自身亏损、行业低迷期仍如此大额投入，可能会面临“高投入、低回报”的现金流压力；本次收购采用收益法估值，亦存在整合管理、业绩承诺等风险。
天康的逆势大手笔到底胜算几何，值得期待。
