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宠物医疗具备刚需属性，同时在宠物渗透率提升和科学养宠理念的背景下，量增与价增双重逻辑共同演绎，宠物医院行业呈现“大市场、多主体、小份额”的特征，当前行业痛点包括：一是如何实现高质量、可复制的连锁化；二是如何构建专业一体化的诊疗体系。瑞派宠物医院率先布局连锁化升级和专业化转型，在人才储备、体系管理、分级诊疗、专科建设方面持续深耕，构筑起行业领先的核心竞争壁垒，有望在提升市场份额的同时实现盈利水平的跃升。
瑞派宠物医院是中国第二大连锁宠物医疗服务机构，已建立覆盖全国、标准化连锁、可复制的宠物健康管理服务体系。瑞派宠物医院成立于2012年，致力于为宠物宠主提供高标准诊疗及全生命周期健康管理服务，全方面覆盖了宠物从繁育期、幼年期、中青年期至老年期的各阶段多方面需求。公司率先在中国打造了覆盖全国的连锁宠物医疗网络，以北京及环京区域作为战略起点，进而深入华东、东北等地，目前已完成全国市场布局，并不断优化研产能力和资源配置能力，扩大连锁品牌优势。截至2025年6月30日，瑞派宠物医院拥有548家在营门店，包括120家自建医院和428收购医院，覆盖全国28个省份约70座城市。
创始人多年深耕动物医疗行业，境内外知名产业资本加持。截至2025年12月22日，瑞派宠物董事会主席李守军博士为单一最大股东，通过中瑞华普和瑞普生物合计控制公司约26.91%的股权，李博士拥有近40年的动物医疗产业经验，分别于内蒙古农业大学和东北农业大学取得兽医学和农业硕士学位，后又于中国农业大学取得预防兽医学博士学位，自2004年7月起一直担任上市动保企业瑞普生物的董事长。此外，瑞派宠物自2016年起先后获得国际知名投资者的股权投资及长期战略支持，包括全球宠物行业领导者玛氏，以及在产业方面与瑞普生物形成上下游协同发展。
营收稳步增长，利润快速放量。2025年上半年，瑞派宠物实现营收9.4亿元，同比增长8%，实现经调整净利润0.73亿元，同比增长58%。截至2024年12月31日，按宠物医院产生的收入计算，瑞派宠物约占中国宠物医疗行业市场份额4.8%，其中在中国高陑城市的宠物医疗行业市场份额达到6.3%。2022-2025年上半年公司毛利率分别为22.4%、21.0%、22.2%、24.8%，经调整净利率分别为3.8%、-7.7%、4.0%、7.7%。截至2024年12月31日，瑞派宠物毛利率位居国内全国性大型连锁宠物医疗行业第一；截至2025年6月30日，公司是行业中唯一实现净利润的企业；2022年12月31日至2024年12月31日，公司的营收增速为行业最快。
营收构成以诊疗服务为核心，盈利能力稳步提升。瑞派宠物提供的诊疗服务包括预防医学、常见病、慢性病等基础医疗及16个专科医疗，此外还提供宠物产品销售与洗美服务，制定全面科学的宠物健康管理解决方案。截至2025年上半年，瑞派宠物营收结构中诊疗服务、宠物产品销售、洗美服务分别占91.3%、4.3%、3.1%，且2022年以来诊疗服务的营收占比持续提升，诊疗业务毛利率也从2022年的21.1%升至2025年上半年的22.7%。
受宠物经济增长强劲驱动，叠加医疗刚需属性，我国宠物医疗市场规模持续扩大。随着“情感消费”崛起以及人口结构变化，我国养宠数量持续提升，同时养宠观念升级支撑单宠消费提升，量价齐升背景下宠物经济蓬勃发展。宠物医疗是宠物产业中仅次于宠物食品的第二大细分市场，2025年市场规模预计达到395亿元，2022—2024年复合年均增长率（CAGR）约6.1%，考虑到科学养宠理念逐渐普及和宠物老龄化趋势，宠物医疗市场规模有望持续快速增长，2030年有望达到约700亿元，2024—2030年CAGR 预计上升至11.4%。横向对比国外来看，预估2024年我国养犬/猫的渗透率仅17%/15%，而美国为44%/38%，人均宠物医院消费规模相较美欧也存在数倍差距，因此我国宠物医院市场未来增长空间十分可观。
我国宠物医院行业已步入优化发展期，相比国外仍有较大成长空间。我国宠物医院行业萌芽于20世纪80年代，此后三十余年时间内在政策规范和技术进步下实现稳健增长，2015年资本涌入后行业进入快速发展期，2020年前后宠物医院陑下业态受冲击较大，行业迎来一波尾部出清，震荡整合局面下头部公司加速连锁化进程，目前正处于新一轮质量提高、水平升级、增速适中的成长周期。
宠物医院行业供给端持续提供增量，但市场集中度长期处于较低水平，整体呈现“大市场、多主体、小份额”的特征。截至2024年，全国备案有效的动物诊疗机构达34426家，相比2022年增长33%，但截至2022年行业CR2约为11.8%、CR10仅为15.4%。
市场参与者众多的原因之一是我国宠物医院的市场准入门槛相对有限，个体户自主经营具备较高可行性。根据2022年农业农村部发布的《动物诊疗机构管理办法》，受许可的动物诊疗机构需满足场地、设施、人员等一系列要求，其中执业兽医师资质构成准入门槛的刚性约束。若仅提供基础的诊疗服务，一家小型宠物诊所需要的启动资金相对较低，大致预算在30万元～100万元之间，个体从业者拥有充分的入局机会，因此很多兽医执业人员选择自主开办宠物诊所，助推了行业小规模经营主体的增加。
原因之二与行业特性有关，宠物主就近就医的便利性需求催生了大量社区型宠物诊所。宠物医疗服务呈现典型的“3公里半径效应”，即宠物主更倾向于选择离家近的诊所，以便快速响应宠物的突发健康问题，这种需求偏好推动了社区型诊所快速涌现，其凭借贴近社区的区位优势，精准覆盖周边养宠居民，特点是数量众多且分布广泛，能够满足高频、刚性的基础医疗需求。
虽然行业整体的连锁化进程缓慢，但头部公司已率先进行布局，以小规模、分散经营的单体门店起步，逐步发展壮大成为区域内龙头，进而演变为广泛覆盖全国的连锁品牌，尤其在2015年众多知名投资机构押注宠物医院赛道之后，新瑞鹏、瑞派、瑞辰三家公司在资本的加持下得以快速扩张连锁经营版图，成为国内头部连锁宠物医院集团。
连锁化本质上是打造平台和品牌优势，在提供优质供给的同时形成规模经济，最终实现旗下门店盈利共同增长的理想状态。大量铺店通常是宠物医院启动连锁化的第一步，但快速拓店扩张并非等同于连锁化的完成，规模效应的形成才是关键，否则只会以增收不增利告终。瑞派宠物目前已实现高质量的连锁化运营，关键在于构建了可复制的标准化经营体系，并前瞻布局了专业化诊疗方向，最终得以完成资源的高效整合与统一管理。
连锁化：外延收购与自主建院并行，提升人员及管理的可复制性和可标准化
现阶段宠物医院提供医疗服务的可标准化与可复制性较低，专业医疗人才缺口突出已成为行业发展面临的核心瓶颈，人力成本也是宠物医院经营中最主要的开销。对比瑞派宠物医院与新瑞鹏宠物医院，瑞派在营收端和利润端的能力更强，其单店平均年营收规模超过300万元/年。拆分成本结构来看，人力成本通常是宠物医院的最大开支来源，由于瑞派宠物仍处于稳健扩张、加码专业化的发展期，因此员工成本占比达到48%，其余是占比28%的材料成本以及占比17%的折旧摊销，而新瑞鹏的人力成本更是拖累项，占比高达55%，高额的人力支出大幅侵蚀经营利润，成为其经营层面收不抵支、盈利承压的直接关键因素。
依赖人的产业天生具备“反规模”属性，临床兽医相关专业人才供给又十分紧缺，连锁面临的首要难题就是医护人才。截至2024年，中国执业兽医共计19.2万人，即使将其全部归为宠物医院临床就业，院均执业兽医也仅7人，并且数量持续下行。
除了执业兽医数量和高质量人才的双重制约，宠物医院行业的特点是客户粘性对医师的依附常常多于医院，因此如何将医师留存是另一大挑战。2022年宠物诊疗机构助理医生和医生合计流失率高达77%，流失率高企主因员工认为自由度受限或对薪酬福利不满意，所以在完成原始积累后主动寻求更好的外部机会，加上开设宠物医院的门槛较低，常常会出现资深医师利用过往积攒的客户和声誉自立门户的现象。
瑞派宠物通过多种渠道吸引合适的宠物医疗人才，不断拓充人才储备，并在展业过程中加强对人才队伍的培训建设。截至2025年12月22日，瑞派宠物拥有2137名持有执业兽医师资格证书的宠物医师（约50.9%拥有五年以上宠物医疗行业工作经验），其中包括143位经内部认证的专科医师，25位获中医兽医协会认证的专科医师。瑞派与中国多所设有动物医学专业的院校开展校企合作，例如南京农业大学、湖南农业大学、华南农业大学，深度参与动物医学专业人才的选拔与培养，具体措施包括合作设立瑞派产业学院，招录学生参加产学合作培养计划、开设瑞派班并为班级指定教师设计课程、合作建设教学动物医院开展实践教学。自2022年至2024年期间，瑞派每年招聘平均约500名本科生。瑞派还建立了科学、系统的人才培训管理体系，包含内部培训、联合培训及外部培训，并为宠物医疗团队各岗位的人才提供完善且透明的职业发展路径。
其次是管理，大多数的宠物医院管理者都是临床兽医出身，本身并没有接受过管理学的训练，从单店到多店再到连锁的过程中，经营理念相应地需要从依靠个人转为依靠标准化体系。理想情况下的连锁化管理是统一且成体系的，以此为优势来出清管理低效的单体医院，但随着连锁数量的飙升，管理的半径和难度骤然加大，不同地区的门店可能面临不同的市场环境、客户需求和员工素质等问题，基层门店与总部信息不对称的现象时有发生。连锁化又自带“一损俱损”的属性，管理不善不仅会导致客户流失和效益低下，一旦旗下某家医院产生医疗管理事故，将对公司整体造成影响。
瑞派宠物将拓店扩张、人才留存、统一管理巧妙结合，不论是自主建院还是外延收购的方式，都将人才的长期利益与医院绑定来减少核心人员流失，同时能够保障公司本身的控制权，以及的品牌建设和标准化管理。
优选精英团队创建新院，设立激励目标保障共同利益。瑞派宠物从2020年3月开始面向全国推出行业首创的“精英创业计划”，吸引并激励有创业素质的精英宠物医师以及医院小股东创办新医院。在医院新设立时，瑞派通常与创业团队共同持股，确保对自建医院具有实际控制权。精英创业计划针对医院体系内以往具有良好业绩的医院和其核心团队设立，由创业团队负责发起设立新医院，瑞派则对新医院进行投资并会为新建医院设定具体的经营目标，包括收入及净利润率等指标。若医院在约定时间内达成经营目标，创业团队将依据既定的激励机制获取相应的经济利益。
外延收购时采用VDP模式，保障控制权且留存原核心团队。瑞派宠物一般获得被收购医院约60%的股份，被收购医院的原有团队仍可保留约40%的股份。该模式是为了与被收购医院的小股东形成利益共同体，既确保了瑞派宠物对收购医院的控制权，便于推行连锁品牌经营理念，又能留存原核心团队，激发核心团队的长期经营动力。
专业化：分级诊疗优化资源配置，专科建设寻求利润增量
随着宠物年龄结构的变化，宠物主对医疗服务的需求从基础治疗向精准化、高端化延伸。宠物生命周期可分为幼年期-成年期-老年期三个阶段，每个阶段的医疗需求有所差异，我国宠物即将迎来第一波老龄化，据《2023—2024年中国宠物行业白皮书》数据，预计未来3年我国将有超过3000万只宠物迈入中老年，宠物消化系统疾病、代谢疾病、心脑血管疾病、内分泌疾病、神经系统疾病等进入高发阶段。其次，养宠科普教育成效良好，体检和免疫的普及改变了临床疾病趋势。起初，宠物主的养宠知识匮乏、预防疾病意识淡薄，临床病例中传染病的占比达到一半，但随着养宠知识的宣传普及和养宠人群认知水平的提升，驱虫、疫苗、体检等预防性项目普及率高，目前临床常见疾病已转变为细分专科类，比如皮肤病和消化系统疾病。
在需求结构的变化下，专科体系建设是宠物医院行业的重要趋势，也是寻求利润增量的关键所在。传统的全科兽医模式逐渐被专科化取代，眼科、肿瘤科、心脏科、神经科等细分科室相继独立运营，部分头部医院还开设了中兽医、行为医学等特色门诊。
技术难度高低则决定了项目定价和利润率，因此更专业、更精细的诊疗也能够驱动盈利能力的提高。。疾病诊疗的定价和利润率高于免疫和驱虫等基础项目，尤其是专科类疾病，宠物常见的肠胃炎、皮肤病治疗费用就已达到1500元，疑难疾病的手术和住院费用更是可至数万元，所以诊疗技术的提升也驱动着客单价的提高。同时在获客方式上，高频且相对低价的免疫、驱虫、洗护项目是良好的引流手段，宠物医院也纷纷在本地生活平台上推出低至几十元的团购项目，以求实现更好的拉新效果。综上，宠物医院的盈利模式是推出定价低但需求大的项目以吸引顾客，消费惯性和客户粘性得到强化后，该部分受到挤压的利润空间又可以依靠高利润率的专业诊疗填补。
瑞派宠物持续优化整体医院网络布局，主动调整门店结构布局与整体业务重点发展方向，带动整体客单价稳步上行，同时城市中心医院的整体营收贡献占比也实现持续攀升。在2022—2025上半年，瑞派宠物服务的宠主总量以及宠物就诊接待人次的年度同比增长节奏有所放缓，但2023—2025年上半年，每位宠主平均消费水平与单次就诊客单价均呈现快速抬升态势，背后核心逻辑在于瑞派整体经营战略发生明显转变，逐步从以往规模化快速拓店的粗放式扩张模式，转向提质增效、精细化运营的高质量发展，社区医院门店数量持续收缩，其营收占比从2022年的31.9%回落至2025年上半年的24.4%，相对应的是城市中心医院布局持续加码，门店数量从41家增长至48家，营收贡献占比同步由26.4%提升至31.5%，充分体现出瑞派宠物愈发重视专科化、专业化、高附加值的医疗服务布局，持续向高客单、高技术壁垒的宠物诊疗业务倾斜，依靠医疗服务品质与专科能力拉动整体经营效益稳步提升。
瑞派宠物稳步布局多层级、立体化的宠物医院网络体系，显著提升宠物医疗服务的触达可及性与整体诊疗运转效率。瑞派宠物构建起社区医院、区域中心医院、城市中心医院三位一体的三级宠物医疗服务架构，不同层级医院定位清晰、分工明确、功能互补，形成有机联动的整体格局，不仅突破了单一层级医院在诊疗能力、服务品类上的局限，也有效规避了传统门店同质化严重的发展弊端。社区医院深耕周边社区客群，以就诊便捷、服务高效为核心优势，能够快速承接日常基础诊疗、洗护保健及常规体检等需求，长期维系稳定的本地客户粘性；区域中心医院要求医护团队在具备更加深厚专业积淀与成熟诊疗技术，有能力解决重点疫病；城市中心医院以全科综合诊疗为核心定位，优先配置高端大型医疗设备、资深医师团队与专家资源，承担复杂病例接诊、疑难手术开展以及下级门店转诊承接等核心功能。与此同时，瑞派持续推进数字化与信息化体系建设，打通三级诊疗网络的数据壁垒，实现就诊病例、诊疗方案、健康档案及治疗数据的统一归集与沉淀共享，形成高效的跨门店、跨区域医疗协作机制，充分释放连锁品牌在资源调配、技术共享、转诊联动方面的核心优势，持续放大规模化、体系化运营的综合价值。
瑞派宠物搭建并完善业内领先的专科医疗服务体系，持续筑牢自身在宠物医疗赛道的核心技术壁垒与行业领先优势。瑞派宠物医院秉持“专病专治、科学严谨、技术创新、推动行业”专科理念，全面布局多元诊疗赛道，目前已形成十六大特色学科完整布局，涵盖内科、骨科和神经外科、皮肤科、肿瘤科、眼科、心脏科、牙科、麻醉和软组织外科、影像科、微创腹腔镜检查、肾科和血液透析、检验科、中兽医科、临床营养科、猫科和异宠科。在此基础上，瑞派宠物不止聚焦疾病诊疗，更主动延伸服务边界，推出专属宠物个性化健康管理定制服务，通过系统化搭建宠物专属健康档案，依托专业医疗数据搭建健康风险评估模型，结合宠物品种、年龄、体质、生活习惯等多重维度，为每一只宠物量身打造适配的专属健康管理规划，贯穿幼龄成长、成年养护至老年康养的完整阶段，真正实现对宠物全生命周期的专业守护与精细化健康关怀。
陈佳 顾熀乾（作者系长江证券分析师）
