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中国生猪行业正经历一场前所未有的结构性矛盾。2026年上半年，全国能繁母猪存栏量仍维持在3750万头左右，但出栏体重和养殖效率已今非昔比——PSY从十年前的14头跃升至25头以上，出栏均重从110公斤增至140公斤。这意味着，同等母猪数量下，猪肉供给量已增加超40%。然而，行业去产能的倡议频频发出，实际效果却微乎其微。
01 五大推力：产能不是“养”出来的，是“造”出来的
“这一次产能增长，不是母猪数量增加，而是效率革命和资本助推共同作用的结果。”广东诸阁靓农业科技有限公司总经理曹松嵘指出，与传统周期不同，本轮产能扩张由五个核心力量驱动：一是养殖技术突飞猛进，PSY、MSY从传统18-19头提升至25-28头，叠加出栏体重增加20%-30%，单体猪肉产量急剧上升；二是金融杠杆疯狂涌入，行业成为风口后，资本市场助推养殖企业十倍级扩张；三是银行信贷大规模配套，头部企业授信额度动辄数十亿；四是供应链融资盛行，上游企业赊销账期从月结延长至6-12个月，变相提供扩张资金；五是政府补贴持续加码，近五年国家生猪补贴达195.58亿元，其中单家企业最高获补110.16亿元，相当于可启动110万头母猪的投资。
这五点相互叠加，使得行业总供给远超消费需求，而调控指标仍以能繁母猪数量为核心，显然已严重滞后。
02 技术红利普及后，3750万头母猪将成沉重包袱
“三年前我就判断，中国未来只需要2400万至2600万头母猪。”曹松嵘算了一笔账：当前头部企业MSY达到25-28已非难事，且未来3-5年这一水平将全面普及，届时全国平均MSY可达28头甚至30头。若年出栏7亿头生猪，仅需约2500万头母猪。而目前3750万头的保有量，意味着至少需要淘汰30%以上。
但现实是，大企业非但没有压减产能，反而加速扩张。2026年1-5月，多家头部企业出栏量同比增幅惊人——牧原增3%多，而新希望、正邦、巨星等6家企业平均增幅高达34.28%，最高者接近60%。“国家从2025年5月起倡议去产能，先后进行了11次收储、召开4次大型会议、约谈各省及龙头企业8次，频率仅次于非瘟最严重时期。但结果呢？没有一家头部企业真正主动减产。”曹松嵘直言，约谈和倡议仅停留在道德层面，缺乏有效约束力。
03 道德约束无效，唯有“被动出清”才是残酷现实
“每一个企业都希望别人倒下，自己成为最后的老大。”曹松嵘一针见血地指出，去产能只有两种路径：主动和被动。国家倡导主动减产，但企业普遍选择逆势扩张——因为谁先减产，谁就可能失去市场份额，甚至被淘汰。于是，行业陷入“囚徒困境”，唯有现金流断裂、企业爆雷，才能实现被动去产能。
“上一轮产能过剩，是因为几家大型企业爆雷才逆转。这次呢？还没有出现。”曹松嵘预警，当前猪价低位徘徊，但尚未出现集体恐慌性抛售，真正的寒冬远未到来。“30%的上市公司撑不住爆雷，行业才会迎来转机。”
04 中小猪场：精英幸存，但寒冬未至
面对大企业的挤压，中小型家庭农场已淘汰80%，剩余20%则是行业“精英”，他们现金采购、成本控制在5元/斤以下，即便在猪价低迷时仍能盈利。“这些精英猪场，生产成绩和管理水平不输头部企业，凭什么离开？”曹松嵘认为，只要不盲目扩张、不赌猪价、严控现金流，它们反而更具韧性。
但未来之路依然艰难。曹松嵘建议，中小猪场要持续提升生产成绩，将现金流成本压至5元以下，并备足周转资金，准备迎接“三年寒冬”。“不要幻想三个月就反弹，没有集体抛售，就没有春天。”
05 治本之策：从源头拆解“疯狂扩张”的燃料
如何真正化解过剩？曹松嵘开出“药方”：一是严控金融杠杆，限制养猪企业股权融资的十倍级扩张；二是收缩银行信贷，将3800亿授信额度降至2800亿；三是严格执行供应链账期监管，防止变相融资；四是取消或大幅削减生猪补贴，尤其是对龙头企业的巨额补贴，应参照工业化生产模式适度征税。
“恒大模式在养猪业重演，缺1万亿就贷1万亿，缺3万亿贷3万亿，泡沫迟早要破。”曹松嵘警示，早戳破风险可控，拖延只会酿成更大危机。
