本周，国内豆粕现货跌势暂缓，并迎来温和反弹，沿海豆粕价格已重新站上2900元/吨价位，令市场信心略有回升。目前豆粕市场主要的利好因素有：
期货方面
USDA报告符合市场预期，对市场影响有限
4月11日晚美国农业部月度供需报告显示：美豆产量43.07亿蒲（上月43.07），压榨19.40亿蒲（上月19.40），出口20.25亿蒲（上月20.25），期末库存4.45亿蒲（上月4.35、预期4.47）；巴西产量11100万吨（上月10800、预期10986、去年9650），阿根廷产量5600万吨（上月5550、预期5600、去年5680）。美豆压榨、出口均未动，期末库存小幅上调，巴西、阿根廷产量也如期上调，本次报告对大豆偏空影响。但因基本符合市场预期，且近一段时间一直在消化些提材，利空已出尽，对盘面有限，昨晚美豆仅收跌2.5美分，报每蒲式耳939.75美分，且在技术性买盘和空头回补，以及担心巴西农户放慢出售情绪下，一度由跌转升，4月12日亚洲电子盘大豆止跌反弹，截止14：44，电子盘大豆5月943.5涨4.25。
而因昨晚报告对豆油市场利空，买油卖粕套利活跃令4月12日大连盘豆粕表现偏强，M1709合约突破10日均线，上冲接近20日均线，截止收盘，大连盘豆粕9月合约收盘2,783，较上周五的2,729已涨54元/吨，给豆粕现货市场带来信心。
国内基本面
1、连续三周开机率下降，及近两日豆粕成交放量，有助于豆粕库存消耗
利空因素提前消化，市场开始寻找新的题材，对市场反应较为敏感，进入本周以来，随着期货市场跌势放缓，并持续反弹几天，国内豆粕现货低价及远期低基差成交良好，其中远期基差已达80-90元/吨，广西部分油厂基差甚至已到60元/吨，已基本接近买家心理价位，加上期货市场反弹配合，引起一波集中补库，本周一豆粕成交总量29.76万吨，周二基本翻倍，达57.6万吨，周三成交量则达到83万吨之多，油厂豆粕提货速度也适度加快，纳入统计的38家油厂4月12日豆粕提货总量7.1813万吨，相比之下，4月7日豆粕提货量仅6.4003万吨。这有利于支持此次豆粕反弹行情。
另外，近两周因天津、广东部分油厂因故停机时间较长，令近三周国内大豆开机率持续下降，由第11周的周压榨159万吨下降至第14周的144万吨，降幅9.43%，豆粕产出量有所减少，令豆粕库存量也有所下降，由第12周的83.96万吨下降至第14周的67.06万吨，降幅20.12%，其中华北地区豆粕相对偏紧，广东地区油厂开机率下降，其中东莞中粮计划4月18日停机进行环保设备改造，东莞嘉吉及富之源限量开机，且经过近一段时间消耗，令此前有豆粕供应压力已有所缓解，这暂时也缓解了豆粕行情压力。
2、巴西升贴水上升及运费上涨，令进口大豆成本提高，油厂压榨亏损
近两日，巴西大豆升贴水连续上涨，巴西大豆4月CNF价格由4月7日的110提高至4月11日的122(4月8日、9日周末无升贴水)，短短两天上涨12，运费也有所提高，这使得即使美豆短线在低位运行，大豆进口成本也有提提高，巴西进口大豆成本由4月8日的3170元/吨提高至4月12日的3200元/吨，按当前巴西大豆理论成本3200元/吨，这令油厂压榨利润在不断下降，仅微薄利润，部分油厂甚至可能开始亏损，令油厂有挺价意愿。
总 结
正是以上利好因素出现，令国内豆粕现货迎来反弹行情，截止周三，沿海豆粕价格在2900-2950元/吨，较上周涨50-60元/吨。美豆在报告公布初期下探之后，很快探低回升，收盘仅小跌，今日电子盘反弹走高，位于945美分附近运行。但南美大豆丰产仍将限制美豆反弹空间。预计短线美豆将维持区间震荡整理趋势，波动区间或在930-960美分之间。接下来需关注阿根廷产区天气变化及美豆播种期天气。
另外，未来几月大豆到港量较大，5月份最新预期880万吨，6月份最新预850万吨，7月份初步预期870万吨。5-7月大豆到港总量2600万吨，较去年同期2298万吨增加302万吨。4月下半月油厂开机率将明显提高，4月下旬周压榨量将放大至180万吨以上的超高水平。而终端需求尚未改善，届时豆粕库存量又将重新回升，基本面压力仍存，限制豆粕反弹空间，因此，国内豆粕行情目前仅是反弹，而非反转，真正上涨还需基本面或天气支持。操作上，买家逢低维持安全库存，但不宜过分追涨，远期低位基差逢低仍可适量买入（仅供参考）。
