首页
2026年一季度猪价持续探底，上市猪企财报集体遭遇“寒流”。据企业公开财报统计，一季度末18家上市猪企盈利基本全体下滑，超8成企业陷入亏损。
比亏损更令人担忧的，是居高不下的负债。18家上市猪企总负债高达3473.72亿元，平均负债率超58%。其中龙大美食、天邦食品、新五丰三家企业负债率分别高达84.79%、84.31%和81.28%，已突破80%危险线。
在这轮猪周期寒冬中，一家上市猪企做出了一项引人瞩目的战略调整：一方面缩减养猪投资超7.7亿元，另一方面转而投资10亿元布局肉牛全产业链。这家企业就是华统股份。
3480亿负债压顶，超8成猪企陷入亏损
一季度牧原股份、温氏股份分别出栏生猪1836万头、934.4万头，分别亏损12.15亿元、10.70亿元。即便是牧原股份这样的“成本王”（一季度成本约11.6元/公斤），在猪价持续走低下也难逃亏损。
截至一季度末，18家上市猪企总负债3473.72亿元，平均负债率超58%。以60%为分界线，有9家企业处于较高负债率行列。其中龙大美食、天邦食品、新五丰负债率均突破80%，分别为84.79%、84.31%、81.28%。
龙大美食因触及风险警示标准，股票被实施风险警示，简称变更为“ST龙大”。
更严峻的是，18家企业中有16家负债率较去年末上升，占比近九成。且从去年三季度末开始，负债率就一直在攀升——去年三季度末负债率在50%以下的企业还有8家，到今年一季度只剩3家。
盈利集体下滑，超8成猪企陷入亏损
一季度开年以来，猪价掉头向下，上市猪企销售均价逐月递减。据统计，18家上市猪企中仅3家企业实现微利，其余均处于亏损状态。15家亏损企业合计亏损近70亿元。
牧原股份亏损额最大，达12.15亿元，温氏股份以亏损10.70亿元紧随其后。新希望、天邦食品、神农集团、正邦科技等企业也分别亏损4-8亿元不等。盈利企业中，仅海大集团一季度盈利超8亿元，但主要以饲料业务为主。
当前猪价低迷是产能过剩、供给充裕与需求增长乏力叠加的结果。截至4月中旬，自繁自养头均亏损已达446元/头，外购仔猪亏损290元/头。春节过后猪价快速下跌，同期饲料原料价格上涨，行业遭遇“双向挤压”。
行业分化加速：生存至上还是战略性布局？
猪周期寒冬仍在持续，企业分化明显加速。
一方是像牧原股份、温氏股份这样的龙头，凭借规模优势和成本控制能力，在行业寒冬中坚守主业。牧原股份资产负债率已从2023年的62.11%稳步降至今年一季度的50.73%，负债总额较年初减少31亿元，货币资金余额142.70亿元，资金储备较为充足。
另一方则是部分高负债、现金流紧张的猪企，被迫调整战略。华统股份在大幅缩减养猪投资后，选择进入肉牛赛道，一定程度上源于公司经营数据反映的经营压力——2025年归母净利润较上年同期盈利7300万元由盈转亏，同比降幅扩大至209%-264.30%。调整生猪养殖项目、降低负债率、保持现金流安全，已成为当务之急。
当前猪价跌破10元/公斤，创下近十年新低。行业何时见底，无人能给出确切答案。但可以确定的是——在行业出清尚未完成之前，现金流比利润更重要，适时的战略调整可能比无为等待更关键。
