进口玉米拍卖：从“香饽饽”变成“窝窝头”

随着进口玉米大量投放，进口玉米也从刚开始都抢的“香饽饽”变成了当前无人问津的“窝窝头”，叠加公开竞价交易和谷物替代等补充，玉米市场供应紧张氛围得以缓解。

本周，港口玉米库存维持去化，下游深加工和饲料企业玉米库存相对充足。当前产区天气适宜，新作玉米长势较好，产量前景乐观。下游需求分化，养殖饲料需求偏强，深加工需求延续偏弱格局。

拍卖大多流拍 下游企业库存足

近期，进口玉米投放周期加快，几乎每周两次，且投放量较高，市场成交热情大幅降温。7月15日的转基因场成交率仅25%，7月18日的转基因场再投放22.9万吨，成交率降至17%。近期，中储粮公开竞价投放量及成交量也明显下降。机构数据显示，7月1日至18日，中储粮共投放玉米170.9万吨，成交89万吨，成交率52%。

玉米掉价也使贸易商等惜售情绪松动，主体已有兑现离场，玉米仓单开始大量注销。

下游深加工和饲料企业玉米库存相对充足。机构数据显示，截至7月11日，深加工企业玉米库存为443.6万吨，较前一周有所回升;而饲料企业库存为31.58天，仍在近年同期高位。

北方港口和南方港口玉米库存继续去化，下海量回升。鲅鱼圈港玉米现货价格落至2320元/吨，较7月初下降80元/吨，玉米期现价格同跌。

小麦替代补充 谷物进口仍偏低

随着玉米价格下降，小麦价格趋稳，小麦、玉米价差走扩至34元/吨附近。小麦仍具备一定替代优势，且小麦供应充足。政策稻谷拍卖成交价高，不具备替代优势，且成交量有限。

谷物进口数量维持偏低水平。海关数据显示，6月份我国进口粮食1439.6万吨，环比下降13%;1月至6月累计进口6276.3万吨，同比下降25.4%。巴西二季玉米收获近半，7月上半月出口仍不及去年同期。中美仍具备后续谈判预期，继续关注。

玉米长势较好 新作丰产概率高

国内玉米主产区大部天气较好，玉米植株生长顺利，长势较好。目前，西南地区春玉米已逐渐进入乳熟期，东北春玉米已逐渐进入拔节期，华北夏玉米多在七叶期。新作玉米种植面积相对偏稳，农业农村部预计面积微增，而机构调研显示新作面积或微降，但总产量或增加。西南早熟春玉米或在8月中下旬上市，新作玉米产量逐渐进入市场考量。

饲料需求仍强 深加工延续弱势

近期随着养殖利润回升，规模养猪厂在盈利下产能难减，政策控产能及限二育效果或滞后，生猪行业去产能不易。机构数据显示，截至7月11日，外购仔猪利润为31.6元/头，自繁自养利润为133.87元/头。蛋鸡存栏逼近历史最高，蛋鸡、肉鸡养殖亏损加剧，或倒逼行业加速淘汰老鸡。6月份国内饲料产量环比微降，1月至6月累计为15851万吨，同比增长10%。

深加工企业需求延续低迷。淀粉加工和酒精企业长期亏损，开机率均处于近年同期偏低水平。机构数据显示，截至7月17日，淀粉企业开机率为50.29%，酒精企业开机率为38.34%。

短期来看，进口玉米拍卖周期短且量大，加上替代等满足供应，在新作丰产预期及需求分化情况下，玉米期价或继续承压回落。